【UTO財經|菲嚟開股|李慧芬】中國區業務強勁複甦 萬寶盛華中線看13元

內地經濟於疫市中率先複甦，並帶動勞工市場需求向上，大中華區最大的人力資源解決方案商萬寶盛華（02180），其主要收入來源地為內地，占其上半年營業額的61.7%，受惠內地經濟複甦和保持高速增長，公司上半年營業額錄18.7億人民幣，按年增長16.7%；盈利則增長近15%至6,430萬人民幣。公司近日發表的香港2021年第四季“就業展望調查”報告顯示，受訪的25%雇主表示來季有意增聘人手，其中金融、保險和房地產業等6大行業的招聘意慾均有改善。隨著區內包括中國大陸、香港等主要主要市場進一步複甦，萬寶盛華的發展前景將更明朗。

萬寶盛華的業務主要分為靈活用工（Flexible Staffing）、人才尋獵、招聘流程外包（RPO），以及其他人力資源服務。當中靈活用工的概念是由萬寶盛華母企ManpowerGroup Inc始創，員工由人力資源公司聘請，再被安排往客戶的場地工作，此方式可免卻客戶的行政與管理成本，只須繳付服務費便可解決人手問題。

疫下勞工市場出現新常態，就是靈活用工的需求急增。而且，占公司業務收入份額最大的中國大陸率先在疫情中實現經濟復蘇，上半年公司在中國大陸的靈活用工業務按年增長34.3%，延續去年同期的高增長趨勢（2020年同期按年增速為39%），進一步帶動公司上半年營業額增長16.7%，至18.7億人民幣；期內盈利按年增長14.7%，至約6,430萬元人民幣，與收入一樣同創上市以來新高。

截至6月底，萬寶盛華旗下移動求職平臺“天天U才”的月活躍人數達38,000人，發佈職位約7,200個。眾包平臺“天天U單”於期內發佈約3,800個職位；雇員福利平臺“天天U福”登記會員超過21,000人。目前集團的HR SaaS平臺已為中國大陸、香港、臺灣及澳門地區提供專業化的人力資源服務，截至6月底，人才儲備資料庫的人才總數達約540萬人。

此外，公司的獵頭業務和RPO業務亦為增長提供動力，上半年受惠大中華區的複甦，獵頭業務和RPO營業收入增長32.8%，至1.16億人民幣。值得留意的是，此業務毛利率非常高，達88.4%。公司一站式的產品策略料可持續令業務更加多元化之余，利潤水準將進一步上升。

按營收計算，萬寶盛華為2020年大中華區最大的人力資源解決方案商。目前行業較為分散，行業龍頭有空間整合市場。截至6月底，萬寶盛華手頭現金約10億人民幣，令其有條件進行收購合併，提高市場份額。走勢上，萬寶盛華在去年近14港元的位置向下調整，近月於9港元附近多次見支持，近日股價更逆市靠穩。考慮到公司于大中華區的主要市場持續複甦，有力支持萬寶盛華下半年增長，策略上可於短期低位逐步買入，中期目標看13港元。

 

(撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)