UTO財經| 菲一般講股 | 聶Sir市評：與環球六大股市比較　對港股近期表現作評價 (2020/12/14)

一週股市龍門陣，星級股評家，左起：驍騰原，黎家聰，陳顯歷，温冠麟，岑智勇，李慧芬，林家亨，朱紀菲，聶振邦，温傑，諸人進，巨鯨，楊德華＆劉勝鈞。

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【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】與環球六大股市比較　對港股近期表現作評價 (2020/12/14)

自11月16日以來，港股維持缺乏方向狀態，恆指於11月16日至12月11日歷時近一個月 (期內共20個交易日)，收市位介乎26,356至26,894點，相距僅538點。

相對上次20個交易日 (由10月16日至11月13日)，收市位為24,107至26,301點，相距達2,194點，兩者有顯著分別，由單邊市轉為上落市。即或再看之前兩次的20個交易日 (9月15日至10月15日及 8月18日至9月14日)，恆指收市位差距為1,497和1,238點，均較現時的538點顯著為多，反映現屬不尋常地低波幅狀態，相信不少投資者會感到詫異。

港股與美股及內地股市比較
皆因於11月16日至12月11日，美股道指收市位波幅為955點，並於11月24日突破30,000點收市後，下回見於12月4日，加上在12月4至11日歷時六個交易日，其中五日收高於30,000點，有企穩在歷史新高的跡象。

美股如此強勢，期內收市位波幅為3.26%，再看A股情況，同期上證指數收市位介乎3,339至3,451點，波幅為3.35%，同樣較港股的2.04% (26,356 → 26,894點) 為多。

即在這近一個月以來，予人的感覺是港股表現既遜於美股，波幅更不如美股和A股，那麼到底港股正時在跟甚麼走呢？還是只是在個別發展呢？

先進國家之中恆指不算遜色
要瞭解港股於上述期內表現，是否如市場遍普看法般不滯，不妨客觀地多看幾個先進國家的股指表現，日本、英國、法國、德國分別是升2.88%、1.95%、0.66%和跌0.19%；至於上述的美股道指和A股上證指數，則升0.32%和0.01%。

而我們最關心的港股恆指，是升0.47% (26,381 → 26,505點)，按以上七個股市的表現由好至差順序，港股是排第四，屬中游位置，有別於不少投資者的主觀感覺所得結論。另可留意於今年1至2月環球股市暢旺，所以若要評估現況，也應跟1月或2月最高收市位作比較。

上證指數早於七月初已破頂
不少港人投資者關注的美股道指，於年初最高收報29,423點，相對現報30,046點，累跌2.12%；不過原來A股表現更好，現於3,347點，較年初高收於3,115點，累升7.43%。事實上，早於今年7月3日上證指數收報3,152點經已破頂。

而上述六個國家之中，表現最好是日本股市，現較年初高收位置累升10.67%。其餘三個國家和香港，暫時都較年初高收位置為低，英國、法國、德國分別累跌14.70%、9.88%和4.89%，香港則跌8.78%，仍優於英國和法國股市。雖然美股升幅較A股遜色；但市場著眼點是道指在疫情下創新高。

成交額低令港股升跌均乏力
綜合以上分析，不論是年初以來表現，或是最近20個交易日表現，較環球主要股市，屬於中規中矩，卻非市場遍普看法般不滯。

但誠然香港近20個交易日波幅，卻較上述六個國家為小，後者介乎2.26%至5.32%，平均值和中位數為3.63%和3.31%，香港則為2.04%，從大市成交金額走勢可見端倪。於11月16日約1,453億元，雖見11月26和27日處於1,100億元水平，卻於11月30日大增至約2,407億元。

但當日恆指跌逾550點，令投資者對後市表現有所戒心，之後成交額便進入減少的趨勢。於12月3至11日，普遍維持在約1,350億元水平，令恆指不論在上升或下跌均見乏力。

觀乎週末 (12月12日) 夜期曾低見26,305點，高於26,300點，維持在近20個交易日主要波幅區間為26,300至26,800點之內，證明大戶對後市部署亦未有方向，現要等待大市成交額至少重回1,500億元或以上，才可望突破橫行區。

最後想指出自12月1日上證指數收報3,451點，到12月11日已回調逾3%至3,347點，同期恆指僅跌0.23%；同期道指卻升0.75%，可見美股的升勢經已令港股受惠，只是同時A股因素拖累港股表現，故此若見A股止跌回升，而美股由繼續保持強勢，港股會見突破26,800點，並上試27,000點，故此暫時仍可對港股走勢保持審慎樂觀。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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