UTO財經|菲一般講股 | 聶Sir市評: 新經濟股難獨撐環球股市　大戶7月建淡倉 (2020/06/29)

 

【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】新經濟股難獨撐環球股市　大戶7月建淡倉 (2020/06/29)

今日 (6月29日) 港股期結，參考上周五 (6月26日) 6月份期指未平倉合約為35,217張；而7月份則為107,448張，反映大戶轉倉已近完成。

留意6月期指開局成交密集區處於23,100點水平 (5月28日為23,129點)，上周五截至下午4:30在24,500點水平 (6月26日為24,560點)，約高1,400點，顯然大戶在6月初是建好倉，每張期指未平倉合約現賺約1,400點。

如果又臨近結，又是揣摩大戶是建好倉還是淡倉的時候。根據以上數據，倘若大戶將23,100點視為偏低；那麼現處24,500點，理應視為偏高，初步觀察已見大戶7月建淡倉機會大。

道指反彈力度不足
誠如上周一 (6月22日) 發佈市評文章時表現，美股道指合理水平為24,500至24,000點之間，當時道指接近處於25,900點水平 (6月19日收報25,871)，較預算距離約1,400點。

市場普遍看好美股後市情況下，筆者已認為美股會走弱，理由是道指於6月8日高收於27,572點，第三個交易日 (6月11日) 跌逾1,800點，收報25,158點，又在三個交易日後 (6月16日) 反彈近530點，收報26,289點，較上述高收已低近1,300點，明顯反彈力度不足，屬美股走弱的線索。

至於上週，6月24日跌逾700點，收報25,445點，翌日反彈不足300點，收報25,745點，較上述6月16日反彈收報26,289點，又低逾500點。

形成反覆向下態勢
上周五則跌730點，收報25,015點，是5月27日以來 (過去一個月) 最低收市位，證明道指已形成「反覆向下」態勢。現較上述筆暫預算的合理水平上限24,500點，只差約500點，配合以上「小漲大回」的格局，投資者要有本週道指下試24,500點，甚至更低水平收市的心理準備。

事實上，道指走弱市場一定看到，只是並不在意，究其原因焦點落在納指之上，繼6月10日創歷史新高，首次收高於10,000點後，6月23日再破頂，收報10,131點。面對疫情威脅著環球經濟表現，納指卻兩度破頂，似乎市場傾向押注到新經濟股份之上。

新經濟股沫泡爆破
這種對新經濟股前景繼續憧憬的樂觀情緒，仿佛蓋過了對經濟陰霾未過的憂慮，卻不禁令人反思如此心態會否過份樂觀，新經濟股經已形成了大沫泡，爆破只是時間問題。

美股新經濟股焦點在FAANG，相對是Facebook、蘋果公司 (Apple)、亞馬遜公司 (Amazon)、Netflix和Google，以上周五收市價計算，市盈率為33.60、29.74、117.03、107.36和27.66倍。

對於這些企業正處於高速增長期，預算年均盈利增長率為30%至40%絕不為過，但若假設增長率逾倍，大家應意識到不可能，可見上述五股至少有Amazon和Netflix股價處於不合理地高的水平。倘若這兩股的價格見顯著回落，其餘三股可以獨善其身嗎？

港股中的新經濟股也有ATMX，就是阿里巴巴 (9988)、騰訊控股 (0700)、美團點評 (3960) 和小米集團 (1810)，相對市盈率為28.22、44.98、414.96和29.15倍，從市盈率狀況已知資金現時主要落在騰訊和美團之上。

前者股價上揚有業績支持，今年首季股東應佔溢利環比增長接近34%；後者只是受惠於疫情下外賣餐飲需求增加，未來業績表現受憧憬。

當兩股的價格轉弱，筆者認為資金也不會大量流入其餘兩股，理由是阿里和小米今年首季業績都欠佳，溢利環比倒退分別超過11%和接近94%。

倘若美股納指收低於9,500點，較最高收報10,131點就是回落逾6%；上周五跌幅近2.6%，已令納指失守10天和20天平均線收市，後市傾向繼續看跌，屆時港股也會受累，進一步支持大戶開局建淡倉的觀點。現時恆指在24,550點水平，投資者應有本週下試24,000至23,800點的心理準備。

 

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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