UTO財經 | 聶Sir市評 | 聶振邦: 與其著眼人家減息　不如關注自身基本面更有參考價值

【聶Sir市評】與其著眼人家減息　不如關注自身基本面更有參考價值 (2019/06/10)

上周五中港股市假期，但於假期前恆指終止「六連陰」，上周四低開高收，並錄得二連升，但總體走勢仍是偏弱，高開40點後，開市約10分鐘曾倒跌57點，低見26,837點，繼而未到上午11時半卻見上升88點，報26,984點，不過已是全日高位，最終上升69點，收報26,965點，看來27,000點仍見阻力。

即或今日高位能突破27,000點，亦未必能企穩於此水平收市。上週恆指波幅為447點，較前週和大前週的640和829點為少，反映近日投資者觀望氣氛濃厚。上周四港股成交金額約671億元，為5月6日 (超過一個月) 以來最低，亦是期內惟一低於700億元。

美股預託黑期均造好
撇除2月4日的半日市因素，今年暫時最低成交額見於5月3日約667億元，次低於是上周四約671億元，認為除非能重上800億元或以上，否則恆指易跌難升。反觀美股，至上周二起連升四日，總結全週，道指扭轉過去六星期跌勢升4.7%，升幅亦是去年11月以來最大；標指升4.4%；納指升3.9%，雙雙終止四週連跌。

帶動在美國交易的港股預託證券，跟本港收市比較普遍上升，30隻股份之中有25隻錄得上升，包括13隻升逾1%，佔上升股份多於一半，ADR港股比例指數上升263點，收報27,228點。於新加坡交易的場外期指HS50 (又稱「黑期」)，也升129點，收報27,180點，較上周四恆指收報26,965點「高水」逾210點。

觀乎美股、預託和黑期均見上升，今日恆指高開逾100點機會大，突破27,000點。筆者亦留意到恆指牛熊街貨分佈，熊證佔比達61%，高於六成具參考性，加上四大重貨區當中有三個在熊證，收回位介乎27,300至27,399、27,115至27,199和27,400至27,499點，相對街貨量為8.91億、6.78億和5.55億份。

而從收回位在27,115至27,499點，合計為25.24億份街貨。27,499與26,965點相距534點，從26,965點下行534點為26,431點，而收回位介乎26,768至26,400點的牛證合計為12.83億份。

持開放態度討論的心
從牛證街貨量僅約上述熊證街貨量一半，暗示在許何的情況，大戶推高恆指誘因較大，本週或可高見27,500點，較恆指現水平約高535點。而筆者於上周四市評文章發佈後，留意到若干讀者對於文中分析表示恆指可低見23,000點並不認同；有的則認為恆指會反彈1,000點後，才會再跌。

其實對於恆指看法，我們可持開放態度討論，例如前文以20天跌穿250天平均線作分析，普遍市場共識是指SMA (Simple Moving Average, 簡單移動平均)，若用上EMA或WMA，就必須提出棄用主流工具的理由。再者，2015年出現了人稱「港股大時代」的中港股市榮景，亦是中國五年規劃從「十二‧五」進到「十三‧五」的交替時刻。

倘若忽略這等因素，硬要以2014年或以前的技術指標走勢作參考，根本就是強辭奪理，對於分析短期恆指走勢的參考價值有多大，公眾定必心中有數。至於論到恆指會反彈1,000點，我們當然不能排除這種可能性，但若能配合解說觀點，相信對於看到留言的讀者，在分析恆指走勢的全面性，則更有幫助。

平心而論，近日美股造好，只是市場莫視美國經濟數據欠佳，一面倒專注憧憬美國今年會步入減息週期。減息或許對美國經濟增長帶來刺激作用，但中國和香港能夠受惠嗎？如果看到美股上揚，就期望港股跟升，這種「脆弱」的原因，難道便足以帶動恆指反彈1,000點？

人幣匯價創今年新低
筆者認為現時最值得留意的，是美元兌人民幣匯率走勢，自今年5月17日起，人民幣匯價突破6.9水平，上回見於去年12月上旬，當時恆指大概是25,700點水平，相對恆指現為26,965點，潛在跌幅已超過1,200點，並且大家有留意當時的關稅率是10%，如今是25%嗎？還有壓軸的3,250億美元徵稅清單，還未上場，難道我們還應著眼於「減息」嗎？那豈不是在判斷中港股市形勢上的本末倒置嗎？

聶振邦 (聶Sir) | 證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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