UTO財經 | 菲嚟開股 | 李慧芬: 龍頭地位穩固
雍禾醫療雙主業增長強勁

港股市場上的上市公司各式各樣，其中，業務獨一無二、業務維持高增長的股份可多加留意。「植髮第一股」雍禾醫療（02279）為港股市場上有關植髮業務的唯一標的，公司植髮醫療服務及醫療養固服務雙主業策略帶動業務增長強勁。而且，該股早前經過一輪調整後，為投資者提供入市機會，值得關注。

雍禾醫療為中國領先的專門從事提供毛髮醫療服務的醫療集團。集團的植髮醫療服務及醫療養固服務雙主業收入表現亮麗，去年收入錄21.7億元（人民幣，下同），按年增長32.4%。其中，植髮醫療服務收入增長10.8%至15.7億元，為集團主要收入來源，佔總收入約72%；醫療養固服務收入增長173.2%至5.8億元，佔比27%。期內經調整淨利潤為1.8億元，按年增長32.8%；毛利率達72.9%。整體業績表現勝預期。

脫髮是毛髮相關的主要問題，中國市場對毛髮有關的治療需求很高，市場發展空間巨大。根據弗若斯特沙利文的資料，2020年中國毛髮醫療服務市場規模為184億元，預期將以22.3%的複合年均增長率速度向上，於2030年增至1,381億元。長遠而言，行業發展空間巨大，有利於雍禾醫療在毛髮醫療上進行業務擴張。

集團業績增長強勁，得益於醫療團隊及業務廣泛拓展，截至去年底，集團的專業醫療團隊已經有1,221人，包括259名醫生、893名護士及69名其他醫療專業人員。專業的醫療人才一直是植髮行業最稀有的資源，雍禾醫療構建的多人才梯隊有助公司在行業內保持競爭力。在門店方面，截止2021年12月31日，集團在內地53個城市擁有54家醫療機構，為內地最大、覆蓋城市最廣的連鎖植髮醫療集團。

雍禾醫療以往更專注於提供植髮醫療服務，近年不斷拓展業務邊際。於2019年開始提供醫療養固服務，以「店中店」模式在每家植髮機構建立史雲遜醫學毛髮中心，隨著醫療養固市場日漸發展成熟，雍禾醫療將戰略性發展醫療養固業務，將史雲遜醫學毛髮中心升級為獨立的醫學毛髮機構。此外，雍禾醫療看準女性美學毛髮醫療的市場，於去年年底推出專注於女性植髮品牌的「雍禾髮之初」，大力打造一站式毛髮醫療服務平台。

股價走勢方面，該股去年上市至今股價最多調整64%，若以累計跌幅反彈黃金比率0.5倍計，反彈目標約12.9港元。近日股價多次嘗試突破12.9港元阻力，一旦突破，可以反彈黃金比率0.618倍、14.4港元為目標。建議於12港元以下收集，潛在升幅為20%，跌穿11港元減持。