UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評：科指跑輸環球　尋找宜低吸的成份股 (2022/03/07)

自2月18日起俄烏衝突升級至今持續半個月，俄烏雙方代表來到第三次談判，暫未見俄羅斯有撤軍的眉目，環球股市彌漫著負面投資情緒。

不過實則早於2月上旬末 (2月10或11日) 起已開始見跌，至今港股恆指累跌12.11%、美股道指累跌6.02%，英國、法國和德國股市分別累跌8.93%、14.99%和15.47%。

除了美國和英國，上述其他主要股東均錄得跌幅雙位數字，看來俄烏衝突對美國和英國股市影響輕微。嚴格來說，對於上述五個國家或城市，若由去年底收市位計起，大家應會得出不同的結論。

看誰是環球股市大輸家
年初至今，港股恆指累跌6.38%、美股道指累跌7.49%，英國、法國和德國股市分別累跌5.38%、15.26%和17.57%。數字反映年初至2月上旬末，法國、美國和德國股市分別見跌0.26%、1.47%和2.10%，代表市場關注俄烏衝突前已在走下坡。

同期香港和英國股市則見升5.73%和3.55%，可見俄烏衝突對英國股市的負面影響不算輕微，早前的升勢已被阻礙。

故此現看暫時此事對環球股市影響，德國和法國是大輸家，其次是香港和英國，對美國影響則是較小，畢竟在地理上美國相距俄羅斯較其他四個國家或城市較遠，所以對俄羅斯的物資依賴較少，暫看對俄羅斯施實制裁，美國的經濟損失亦相對較小。

三份一成份股跑輸科指
此外，值得留意自2月上旬末計起，中資科技股面對沉重打擊，恆生科指累跌16.39%，較同期德國和法國股市跌幅還要大，倘若視德國和法國股市為大輸家，中資科技股應是「重大輸家」。

於科指成份股，粗略以過去一個月表現計算，最差的金山軟件 (3888) 累跌30.24%；其次是美團─W (3690) 累跌27.34%，理應第三的是上周五 (3月4日) 收市後被剔出成份股的微盟集團 (2013) 累跌24.84%，現被舜宇光學 (2382) 取代，累跌23.14%。其內累跌逾16.00%的成份股共10隻 (未有計入微盟)，佔總體30隻成份股達1/3。

尋找科技平股分析參考
現應考量現時是否屬趁低吸納的時候，倘若以年初至今科指累跌16.45%作分析起步點，跌幅大於此值的成份股有15隻，介乎16.74%至42.16%，計及微盟今年暫跌40.94%，超過半數成份股跑輸科指。

我們現可探討這等股份就基本面而言價值是否已被市場嚴格低估，以及股價走勢是否開始呈橫行狀態。先看前者，科指現時歷史市盈率為36.89倍，到底上述16隻股份，有否市盈率已低於此水平呢？

其中10隻錄得歷史市盈率，有7隻介乎2.87至29.62倍，低於科指的36.89倍。市盈率由小至大排列為金山軟件、比亞迪電子 (0285)、阿里巴巴－SW (9988)、瑞聲科技 (2018)、小米集團－W (2018)、海爾智家 (6690) 和舜宇光學。

當然，對於未有錄得盈利的股份，也可透過市賬率再作分析，而上述的市盈率分析，則是提供其中一種收窄選股範圍的參考。至於上述7隻股份，可進一步參考過去一週股價表現，是否有跑贏科指跡象。期內科指累跌7.33%，至於海爾智家、小米和阿里巴巴則累跌1.47%、5.29%和5.98%，認為值得留意。

另見期內跑贏科指的有平安好醫生 (1833)、美團、閱文集團 (0772) 和阿里健康 (0241)，僅跌2.69%、3.17%、3.86%和5.29%，大家可自行透過市賬率分析評估是否值得吸納。

另有兩隻強勢股也可留意，百度集團－SW (9888) 和攜程集團－S (9961) 年初至今仍然見升，而上週百度升2.90%，攜程跌0.29%，繼續跑贏科指。

 

 

聶振邦 (聶Sir) / 華盛證券証券分析師
證監會持牌人

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