【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】在任何股市投資各有選擇　但邏輯請不要弄錯 (2021/11/29)

非洲南部出現可能有抗藥性的新變種新冠病毒Omicron，以及歐洲經歷第四波新冠疫情，當地多個已發展國家如德國單日新增確診病例連續兩日創新高 (周五有超過76,000宗)，以及英國和法國單日分別超過47,000和34,000宗新增個案，歐洲多國進一步收緊抗疫措施，引發環球股市恐慌。

周五 (11月27日) 亞太區股市全線下挫，除了香港，日本、泰國、印尼和印度均跌超過2.00%，歐洲主要股市表現更差，英國、德國和法國分別下跌3.64%、4.15%和4.75%。

而於香港時間週末 (11月28日) 清晨2:00的美股三項主要指數，道指、標指和納指則跌2.53%、2.27%和2.23%，其中道指挫逾900點，自去年10月28日以來最大單日跌幅，跌至上月13日以來最低，收報34,899點。

預託夜期黑期續跟美股跌
顯然疫情惡化的新發展突如其來，憂慮環球經濟再度陷入衰退，投資氣氛急轉直下，本已疲弱多月的港股同樣捱沽，繼上周五跌近660點，收報24,080點後，在美國交易的港股預託證券折合的恆指預託跟隨美股進一步受壓，下跌251點，收報23,829點 (美國感恩節假期，香港時間凌晨2:00收市)，失守24,000點，回到2020年10月上旬水平。

至於清晨3:00收市的夜期則跌282點，收報23,800點，若以2021年2月18日期指高位31,116點計起，約九個月累跌7,316點，跌幅為23.51%。

而清晨5:00收市反映港股表現的新加坡黑期，下跌327點，收報23,744點。黑期較預託和夜期跌幅大，相信與道指期貨表現有關，於美股收市後交易的最後15分鐘，道期再跌223點 (34,853 → 34,630點)。

疫情再惡化美股恐要跑輸
觀乎預託、夜期和黑期均收低於24,000點，暗示今日 (11月29日) 恆指開低於24,000點機會大。當然，也要視乎當時美股期貨表現，例如道指期貨升逾200點，則恆指可望平開在24,000點之上。

面對港股如此跌勢，恆指在24,000點水平岌岌可危，美股道指雖挫逾900點，仍在34,900點水平，較恆指高出接近10,900點，或許依然有不少投資者為美股帶上光環。

但應留意道指已見二連跌，於11月24日道指和恆指分別收報35,813和24,658點，相對11月26日收報34,899和24,080點，累跌914和578點，跌幅為2.55%和2.34%，所以若環球疫情再現惡化消息，參考去年3至5月股市表現，要有美股跑輸港股的心理準備。

回顧2017至2020年道指和恆指表現，除了2017年跑輸10.91%，於2018至2020年均跑贏港股，相對是19.24%、13.27%和10.65%；至於今年截至11月26日，道指更跑贏恆指達25.60%，正因多年美股見跑贏，不少港人由港股轉戰美股可以理解。

但也要反思為何從2018年起美股由跑輸變成跑贏港股，不能推搪的一個事實就是當年美國向中國發動貿易戰，令大量中資企業被制裁，不少中資股被殺估值而捱沽。

人家在你父母的口袋打劫，撈得風生水起，你還要讚人家生財有道，更要「抬錢」去投資人家的公司，筆者恕難理解這是怎樣的邏輯。

其實更要命的事實大家可能還未意識到，昔日2008年金融海嘯美國三度進行大規模量化寬鬆貨幣政策 (Quantitative Easing, QE)，環球通脹大幅上升，而香港物價一直由市場主導，包括樓價，為今日大家「捱貴樓」早種禍根。

而自去年首季開始，美國為了抗衡疫情對自身的經濟打擊，大規模並持續注資進經濟體系，無異於QE，而且可以肯定疫情要是未能全然解決，注資陸續有來，對環球帶來的通脹影響，必然超過當年QE的，香港未來樓價走勢如何，不言而喻！

 

聶振邦 (聶Sir) / 華盛證券証券分析師
證監會持牌人

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