UTO财经|菲嚟开股 | 朱纪菲:中国前五大中唯一的本土造纸毛毯制造商环龙控股计划上市专注高速包装纸毛毯 跻身高增长赛道未来增长可期

UTO财经|菲嚟开股 | 朱纪菲:中国前五大中唯一的本土造纸毛毯制造商环龙控股计划上市专注高速包装纸毛毯 跻身高增长赛道未来增长可期

包装纸是中国的主要纸制品，在过去几年，受益于物流业需求的增长，包装纸的生产和消费在中国居高不下，其中，包装纸占2020年纸张总产量约62.4%，其销售价值正高速增长。随着包装纸需求的持续增长，预计未来包装纸用造纸毛毯需求亦将进一步增长。环龙控股主要从事造纸毛毯的设计、制造及销售，拥有自家品牌VANOV及Gobear，是中国市场的五大造纸毛毯制造商之一，亦为其中排名第四及唯一在中国设立总部的造纸毛毯制造商，。环龙目前正在申请上市阶段，公司专注高速包装纸毛毯，所从事的行业处于高增长赛道，值得投资者留意。

中国造纸毛毯赛道高增长

据行业报告显示，包装纸造纸毛毯的收益将持续增长强劲，并预计2021年至2025年年复合增长率为9.8%，于2025年达到約26.58亿元人民币。

电商业务在内地飙升，对物流包装需求增加；同时，国家限制使用一次性塑料产品的政策亦会刺激市场对包装纸的需求。中国纸张的人均消费量已经达到77.7千克，但与发达国家人均150至200千克的水平相比，仍有相当大的增长空间。

环龙专注高速包装纸毛毯

造纸毛毯是造纸过程的重要消耗品，按造纸机的操作速度，造纸毛毯大体可分为高速、中速及低速三种，不过，由于环保政策驱使拥有低速造纸机器的造纸企业出现淘汰过时产能的趋势，近年来市场倾向于高速造纸毛毯。环龙专注于高速包装纸毛毯，全面覆盖中国主流造纸企业的业务渠道和服务网络，据2020年统计数字，中国10大造纸公司中，9家为环龙控股的客户。于2020年，环龙包装纸造纸毛毯收入达1.25亿元人民币，占总收入68.3%。

受到市场需求转变，环龙控股策略性集中高速造纸毛毯，并为此分配更多产能。早于2020年，公司已落实在成都及上海基地购买生产机器、升级生产线及进行技术转型，预期产能将于2024年后提升至2,230吨，较2020年上升74%，满足对高速造纸毛毯的预期的需求增长。

本次IPO，环龙控股募集资金将用于产能扩大计划，为成都生产基地及上海生产基地购买生产机器。

具足够能力全面扩大产业链

环龙还具备足够能力进入造纸机产业链中其他领域。一方面，公司基于纸机运营效率优化服务系统，通过数据累积、物联网、人工智能分析技术，打造纸机物联网服务平台，提供以提升效率、降低能耗为目标的纸机综合服务方案，形成更大的业务增长空间。另一方面，公司依托造纸毛毯综合性的产品技术，拓宽产品线，如通过策略性收购等方式，收购造纸网（干网及三层网）、压榨辊等多种造纸脱水器材，横向拓展多种产品。

造纸毛毯行业壁垒高

造纸毛毯行业壁垒高，新加入者很难跨越。作为中国市场前五大中唯一本土造纸毛毯制造商，环龙控股全面深入了解中国市场，对市场及产品趋势反应迅速，在服务客户时更到位。公司为国家级高新技术企业，拥有90项注册专利，当中包括发明专利及实用新型专利，同时亦是省级企业技术中心，“十大创新产品/技术”称号、四川省科技进步奖等。

造纸毛毯对造纸机的纸张质量、产量、生产成本和安全生产等纸机效率密切相关。多年来，环龙透过加强研发能力，提升具有环龙特色的纸机运营数字化系统，重点提升纸机运营效率的大数据分析能力，提升数字化设计和数字化生产水平。

有鉴于公司在行业中具领导地位，客户包括几乎所有的十大中国造纸商。在国产销量上升趋势明显之下，公司生产优质的高速造纸毛毯时，同时成为行业品质标准的制定者。公司拥有高端技术，可定制化高端产品。同时掌握大量数据及具备分析能力，为客户提供纸机运行效率提升解决方案，助提升生产效率。以上多项优势令环龙具备价值稀缺性。

环龙毛利率维持高水平

受惠于行业的发展机遇及自身技术优势，近年环龙的业务见稳步上扬，于2019、2020全年和2021上半年收入分别增长近5%、9.2%和15.6%；本公司权益持有人应占溢利分别增长约0.8%、17.0%和24.2%，收入和本公司权益持有人应占溢利增长均呈扩大趋势。

毛利率方面，环龙于2018至2020年毛利率持续攀升，分别为48.9%、53.4%和54.5%，维持在较高水平。配合上述网购热潮，相信其增速仍未达峰值，公司的业务前景值得期待。

編輯：朱紀菲YEnnas
朱紀菲 YEnnas (獲傳媒稱為【財經女神】) 活躍於財經版和娛樂版。參加“國藝娛樂”贊助“一帶一捉路女股神”，獲獎晋身財經界，於Capital資本平台，UTO財經，StarsHK，秒投，富途牛牛，雪球財經等多個平台撰寫財經專欄，網上“菲一般講股 ”  ，“一周股市龍門陣”，“金錢世界”，“  菲嚟開股”等節目主持。

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圖片來源:網絡

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