UTO財經| 菲一般講股 | 聶Sir市評：恆指七連跌後未必見大反彈 上破25,500點收市方能確立升勢 (2021/11/04)
【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】恆指七連跌後未必見大反彈 上破25,500點收市方能確立升勢 (2021/11/04)
相信對不少投資者而言，近日恆指走勢是意料之外，於10月26至29日已見四連跌後，卻於11月1至3日再續跌三日，合共七連跌。
上回多日連跌見於6月28日至7月8日，當時為八連跌，累跌2,135點 (29,288 → 27,153點)，跌幅近7.30%；至於近日的七連跌，則累跌1,107點 (26,132 → 25,024點)，跌幅為4.24%，跌勢較6月底的那次顯著溫和。
故此上回累跌逾2,100點反彈僅約850點 (27,153 → 28,004點，見於7月16日收市位) 後，緊接的7月19至27日共七個交易日，其中六日見跌，累跌2,918點 (28,004 → 25,086點)，不適用於現時作後市分析。
六月底跌勢與現況可比性低
皆因參考2020年12月底恆指收報27,231點，即2021年6月25日收報29,288點，是高逾2,000點。而10月25日收報26,132點，則較27,231點低約1,100點。
故此在6月28日和10月26日起出現的跌勢，除了後者較前者溫和，並因下跌起點差別而形勢較2019年底恆指位置處於升市和跌市的截然不同狀況，就估值角度來看，後者較前者容形產生估值吸引的結論，由此推斷於11月4日 (今日) 投資者「博撈底」的意欲較7月9日的為強。我們透過一個較客觀的參考指標作比較，那就是恆指市盈率。
港美股市市盈率看恆指定位
畢竟於7月8日和11月3日的恆指市盈率分別是16.62和15.20倍，對應2月18日恆指高位31,183點之時市盈率為16.73倍，相對16.62和15.20倍分別回調0.66%和9.15%，這正是筆者指出現時恆指較7月8日那時恆指處於較吸引水平之理據。
另按11月2日美股道指和標指收市位計算，市盈率為25.32和26.39倍，即港股現於15.20倍，較美股約低四成，亦為恆指現處吸引水平之另一理據。
面對前日 (11月2日) 恆指在高開454點，並最多升485點的強勢，最終卻見倒跌55點收市，從高位回落達540點，收報25,099點，仍在25,000點之上不足為奇。
留意期指大戶或許已平淡倉
但在昨日低開38點後，跌幅一度擴大至超過290點，低見24,808點的情況下，最終恆指收報25,024點，又是收高於25,000點，反映11月1日發佈評論文章於命題已寫到恆指於25,000點支持力度大的推斷正確。
另可留意前文末表示於10月28日的11月期指三個成交密集區之平均成交位置在25,564、25,593和25,998點，均高於10月28日收報25,414點，反映大戶已建淡倉機會大；這亦與恆指於10月26日至11月3日錄得七連跌吻合。
留意昨日由上午10:18至下午2:18橫跨交易時間的3小時，佔全日5.5小時近五成半範圍，期指介乎24,754至24,875點，相距只有121點。
少於150點反映波幅小，而長時間的窄幅上落，並且24,754點為日內低位，可見期指在低位橫行多時，故不排除期指大戶在平淡倉。
散戶心態視為大戶建好倉訊號，皆因我們有沽貨後接再進場的傾向，期指只有好倉和淡倉兩種選擇，於是我們得出平淡倉便意味著建好倉的結論。但筆者想提出另一可能性，大戶平倉後未必需要緊接再建倉，也可看清形勢後再作部署。
故此不應斷言恆指在七連跌後將迎來大幅反彈，現只宜維持於25,000點支持力度大的看法，除非未來兩至三個交易日恆指突破25,500點收市，否則要有恆指於25,000至25,500點之間整固的心理準備。
聶振邦 (聶Sir) / 華盛證券証券分析師
證監會持牌人
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