UTO財經 | 菲嚟開股 | 李慧芬：業績亮麗 康基醫療開展升浪

【UTO財經|菲嚟開股|李慧芬】業績亮麗 康基醫療開展升浪

多次在9.20元出現買盤承接的康基醫療(09997.HK)，此前公布截至今年6月底止的中期業績，營業額3.18億元人民幣(下同)，按年升49.6%。純利2億元，按年升147%；每股盈利16.27分。不派息。

康基醫療(09997.HK)主要專注於中國微創外科手術市場的國內主要提供手術器械及配件的最大平台，擁有垂直一體化業務模式。去年COVID-19的爆發與傳播以及持續的疫情影響了全球經濟，亦令全球醫療體系及資源(包括集團的國內市場)備受考驗。

集團採用臨床需求驅動及快速反應的研發策略，該等策略包含對集團現有產品的持續升級完善，從而提供不同的臨床價值及開發管線產品以滿足未得到滿足的市場需求。康基醫療(09997.HK)於今年初取得4K高清內窺鏡攝像系統的註冊審批，新產品促進集團實現多元化增長，並進一步滲透目標市場。今、明兩年，公司持續有新的產品推向市場，包括腔鏡連發鈦夾鉗和施夾器、一次性腔鏡電動關節頭吻合器、多維度腹腔鏡手術器械。公司也會進一步加強在能量器械解決方案的產品佈局。

康基醫療(09997.HK)的策略為豐富及多元化集團的產品組合、專注開發新管線產品的研發工作、利用集團生產規模、銷售及營銷網絡的優勢，並調整銷售模式以適應存在持續不確定性的環境。集團在杭州蕭山區建設新的研發大樓，目前在正常推進當中。在大樓投入使用前，過渡性的研發中心已經在今年上半年率先投入了使用。

集團進一步研究及探索能量產品解決方案、機器人技術輔助工具及手術機器人配套耗材。集團擬在代表未來大量臨床需求的目標領域提高集團的技術專長。今年動工的新研發中心專注於增強集團對創新及先進技術的研發能力。這使集團能夠更好地招聘、培訓及留住頂級人才，並進一步加強集團與外方的合作。

北京的營銷管理中心，聘用國內營銷總監。集團重新調整分銷覆蓋範圍、設定新銷售目標及業績評估方式，並實施有關營銷、付款及應收款項及終端市場數據監控的政策。集團發現產品組合中多個產品的增長潛力。康基醫療(09997.HK)今年招聘了新的营销總監，他有豐富的醫療行業的行銷和學術推廣經驗。並在北京設立了新的营销管理中心，更接近各大高端醫療機構和頂級醫療專家，從而更有效的進行有針對性和下沉到城市級的學術和品牌推廣。

通過疫苗接種計劃，手術數量恢復至疫情前水平，國內外經濟活動亦將復甦。在潛在的幾輪高值醫用耗材的全國集中帶量採購或地區性招標程序的背景下，帶量採購對若干產品收入及盈利能力的潛在影響存在不確定性。然而，集團認為，長期來看，該等政策可能造成醫療器械的進口替代進一步提升。

康基醫療(09997.HK)的戰略投資和併購主要圍繞婦產科、普外科、泌尿外科和胸外科醫生手術所涉及的設備、器械和耗材，重點關注先進的技術輔助器械和耗材，在微創醫療器械、耗材和配件領域價值鏈上的一些產品，對公司現有產品組合能有互補的技術，能縮短公司的產品研發註冊週期，或進一步豐富管線產品的機會。

集團一次性管套刺穿器在山東省納入了集採，4月公司在山東省轉為採用非經銷商模式，初期表現讓人鼓舞，2021上半年的銷售額取得了同比超過80% 的增長。福建省在 6 月底開始一次性穿刺器開始執行集採價格，業務模式從“兩票制”高開轉為與山東類似的“非經銷商”銷售模式；預計下半年福建省一次性穿刺器的收入和毛利率會下降。

近日康基醫療(09997.HK)於10.50元水平開始發力向上，投資者可於10元左右買入，目標14元。

(撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)