UTO財經|菲一般講股 | 藺常念：教育政策，令到中概股急挫。

2021-07-26 UTO

一週股市龍門陣，星級股評家，左起：驍騰原，黎家聰，陳顯歷，温冠麟，岑智勇，李慧芬，林家亨，朱紀菲，聶振邦，温傑，諸人進，巨鯨，楊德華＆劉勝鈞。

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滴滴出行不理國家監管機構勸喻，以光速在美國上市，來個先斬後奏。觸發一場監管風雲，滴滴應用程式被下架。有關政府機構更指，由於滴滴違規上市，將會受到嚴厲懲罰。滴滴股價應聲下跌，從高位US$16，下跌五成至US$8.13。上週末國家機關未有休息，對本科校外課程，及線上音樂，發出重要文件。上星期五，中央對本科校外培訓發出嚴厲監管文件。所有校外課程不准商業化，不准上市集資，不准外資投資，不准在假日舉辦任何訓練班。現時牟利的教育機構，要轉為非牟利。基本上是把所有正規學校以外的補習社，訓練營等等，趕盡殺絕。

國家要出重手整頓，主要原因是看到這一類的校外培訓，好像雨後春筍般的不受控制地膨脹起來。市場估計國內補習社一年的盈利達到一千億元人民幣。由於補習生意利潤高，吸引了海外及國內的資金大量投資。國家規所有K-12的課程是義務教育，不容許牟利機構經營。一概不准任何方式的資本化，集資，融資，發行股票，債券，或上市。也不准在假日舉行任何課程，現時牟利的補習社，要改為非牟利機構。被視為補習社龍頭的好未來(TAL)，2010年10月以US$2.20在美國上市，2020年7月最高升至US$83.67。上星期7月22日股價是US$20，消息出現後股價急挫至US$6，一天內急挫七成。新東方教育上週五急挫5成。

國家要出手整頓補習社，主要原因是和人口政策有關。中國在2020年人口增長大幅放慢，幾乎停止。如果再不鼓勵生育，人口就會下降。對國家經濟，社會都有嚴重影響。改革開放初時，中國人口太多，結果推出一胎政策，來控制生育。怎知一胎政策太成功，令到人口增長停下來。國家每年初生嬰兒的目標是1800萬，如果低過這數字，人口就不會增長。結果不久之前，要推出兩胎政策，但是效果欠佳。2020年初生嬰兒人數下降至1400萬，比2019年跌了20%。現代年青家庭下肯生育，其中一個重要原因是，培育一個小朋友的開支太大，很多家庭都負擔不起。寧願小生，甚至不生。因此國家對政下藥，減少家庭培訓的負擔，及減少對小朋友讀書的壓力。把補習社趕盡殺絕，令普通家庭不需要負擔昂貴的開支。一切幼稚園至高中的教育，都是由國家負責的免費義務教育。這政策令到不受控制的校外教育，撥亂反正。

另外國家指騰訊音樂在2016年收購中國音樂，令到其市佔率由30%一下子增加到80%，達到操控市場，壟斷的目標。由於騰訊音樂壟斷市場，可以用其市場地位，阻止其他競爭對手入市。音樂供應商需要簽獨家協議，違反壟斷法。國家責承騰訊音樂30日之內，取消違反壟斷法，獨家條款，及罰款50萬元人民幣。以後每3月個要滙報，遵守法規報告。不過騰訊音樂違反壟斷法，市場已經一早預期，消化了相關消息。騰訊音樂在美國上市(TME)的股價由2021年3月21的US$30.42跌至上星期五的US$10.85，跌幅達到64%。

網絡安全法，反壟斷法，及教育批文等，對海外上市的中概股是一場海嘯。上星期五在美國上市的中概股急挫，個別達到70%。這場風暴將令到港股大幅震盪，港股在7月還要消化香港上市的中資股，尤其是科網股的政策風險。