UTO財經|菲嚟開股 | 聶Sir市評：互聯網出海大勢所趨，赤子城穩健增長。

隨著2019下半年中國進入5G新時代，加上環球疫情已維持超過一年半，「宅經濟」新常態出現，無不成為互聯網服務需求殷切的催化劑。於去年10月艾瑞諮詢發佈《中國泛娛樂出海機遇洞察報告》，表示互聯網出海公司在海外市場大獲成功，截至2020年首五個月，於全球免費手機應用程式 (簡稱App) 下載量，中國免費App下載量佔比達16.6%，全球排名第二。報名反映盡管2020年充滿不確定性，娛樂類App依然展示出強勁的變現能力。於2019年全球暢銷排名TOP 10 App之中，中國App佔據了4席，證明可見未來源自海外市場的收入將會源源不絕。

前景受關注令大量買盤湧現
此外，人口紅利使中國互聯網彎道超車，成為全球最領先的國家之一。反觀，大部分海外市場互聯網滲透率不高，互聯網公司對外輸出亦是大勢所趨，海外互聯網用戶是中國的4倍，出海公司想像空間大為提升。正是如此，社交出海公司赤子城科技 (09911.HK) 業務前景備受市場關注，今年初已見股份成交量急增，2021上半年累計成交量約29.72億股，較2020年下半年約13.35億股，大幅提升逾1.22倍。大量買盤湧現，帶動股價節節上升，由2020年12月底報1.77元，至2021年6月底報6.80元，僅於半年累升逾2.84倍，在港股互聯網板塊中是升幅最大的互聯網公司，可見資本市場亦意識到出海互聯網公司的價值。

配套能為客戶產生良好體驗
剛剛，赤子城發佈了今年第二季度經營資料，承接第一季於社交應用累計下載量、社交應用平均月活，以及遊戲應用累計下載量等數據均獲雙位數字增長後，第二季亦錄得優秀營運數據。長期來看，赤子城經營資料有望保持穩健增長。筆者認為可從三個層面作分析，其一，赤子城具備多元的產品組合，以對不同細分領域的用戶進行覆蓋，例如MICO主打視頻社交，以及YIYO主打音訊社交。另可留意集團提供的不同產品間亦可進行流量、主播等資源的重複運用，當客戶有良好的應用體驗，客戶的黏性也會增加，對集團收益帶來正面幫助。

當地語系化運營及技術能力
其二，赤子城具備當地語系化運營能力。相信大家會明白每個國家有著不同的風土人情，因此在設計產品也要考慮各國的文化差異，從而符合每國的國情，赤子城建立本地運營團隊，依據不同國家使用者習慣做產品的當地語系化。其三，赤子城城具備技術能力。於2020年報顯示，集團在去年的研發開支約5,853萬元 (人民幣‧同下)，較2019年約2,027萬元大幅提升近1.90倍。大量的研發資金投入，充份證明集團以行動說明有更好的優化演算法，進行內容分發，配合上述泛娛樂出海經已出現的機遇，可見集團在營運上作出了正確的部署。

基於上述原因，赤子城營運數據有望穩健增長，更值得期待的是，元宇宙時代來臨，集團社交和遊戲產品亦有了更大發展機遇。這意味著集團價值仍在不斷提升，相信業務發展好消息會接踵而至，所以對於有意尋找中長線資本增值機會的投資者，乘著大市表現作出常態調整之際，應把握能以較具吸引力的價格進場機會。