UTO財經|菲一般講股 | 藺常念：A股華夏幸福債務違約情況值關注

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UTO財經|菲一般講股 | 藺常念：A股華夏幸福債務違約情況值關注

中國目前已是全球第二大資本市場，但近年來卻接連出現大型企業債務違約事件，大大影響海外投資者對中國資本市場的信心。據報道，內地企業今年首季境內及境外的違約金額達151億美元（約1177.8億港元），創2014年統計以來的季度新高，當中房地產商佔比達27%居首，其中主要因為中國產業園運營商和開發商華夏幸福（600340.SH）違約債券規模約157億元人民幣導致，情況值得關注。

在華夏幸福陷入債務困境之前，中國已有其他大型集團也發生了一系列違約事件，海外投資者對中國資本市場的信心已減弱，自第一季迄今發債規模明顯萎縮。一般來說，海外融資佔非銀行融資20%左右，是房企穩定且重要的融資管道之一，而房企對於海外融資的依賴短期內亦難以替代。但隨著今年初債券違約率快速上升，尤其一些評級較高的大型企業遭遇償還困難情況，令外國投資者對違約的擔憂明顯增加。

由於國內開發商在中國離岸債券市場中一直佔重頭，海外投資者一直關注房地產開發商帶來的風險。而華夏幸福的違約事件，或會讓外國投資機構聯想到政府對民營企業和國有企業的債務違約行為作出容忍，並試圖打消市場對於投資者總是會得到補償的假設。

近年來，中國當局正致力推動債券市場多元化，但隨著越來越多的中國企業被撤銷信貸評級，這對中國債市並非一個好兆頭，當局宜認真審視。

華夏幸福一直為地方政府進行建設，具指標作用，現在卻成為中國企業最大的國際債券違約者，若政府不介入處理事件，則是明確訊號，表明中國政府有意容忍財務實力較弱的公司違約，這對總體債券市場來說是個嚴重問題，亦對中央政府有意開放內地金融市場，更好地對接國際市場並吸引國際資本流入，造成打擊。

事實上，華夏幸福債務違約事件早在今年2月上旬爆出，據悉華夏幸福總部所在地的河北省政府官員曾與公司債權人溝通，協調進行債務展期，但具體方案仍未出台，尤其對離岸投資者的債務償還展期仍未明確，不免對國家金融系統的聲譽造成損害，亦打擊國際對於在中國投資的觀感。有海外及香港投資者指，如此嚴重債務違約事件，徹底地影響未來投資中國企業的信心，這件事件沒得到地方及中央政府及時出手支持，根本揭開了投資中國企業沒有保障的先例，嚴重破壞中國在國際資本舞台的強盛，這些違約事件不可以讓其繼續發酵，國家絕對有必要介入事件，以減少這些事件的存在。

中央政府近年出手處理多項金融事件，包括加強打擊比特幣、阿里巴巴（09988.HK）因違反中國《反壟斷法》被罰逾百億元人民幣的等等，而對於企業債務危機，政府亦應當機立斷處理，減少債務違約的不明朗因素，以保障海外及香港的投資者，以顯示政府維護中國資本市場的決心。