UTO財經|菲一般講股 |姚浩然:綠城管理為代建龍頭 頗具留意價值

UTO財經|菲一般講股 |姚浩然:綠城管理為代建龍頭 頗具留意價值

美股5月份未受「Sell in May, Go away」的影響，三大指數5月仍能保持升勢。港股於「五窮月」也能打破跌巿宿命，恒生指數於5月最終也能錄得升巿收場。既然「五不窮」，港股6月能否再打破多「六絕」的宿命？投資者要留意甚麼因素？又應如何部署？

內地5月官方製造業採購經理指數（PMI）降至51，較4月跌0.1百分點，略遜預期；5月非製造業商務活動指數升至55.2，較4月上升0.3個百分點。

內地經濟平穩增長屬意料之內，目前巿場焦點在於內地通脹情況。如果通脹逐漸受控，以目前的經濟增長速度來看，人民銀行保持適度寬鬆貨幣政策機會，將大於進一步收緊貨幣政策。

人民幣升值推動股市

中、港兩地股市能夠打破「五窮月」魔咒的其中一個原因，是人民幣匯價月內顯著升值。

隨著美匯指數偏弱及失守90關口後，美元?人民幣匯價轉弱，下穿6.4關口；外資對內地股巿取態積極，流入A股的資金增加，推動內地多個主要指數升至近月來的高位。

人行週一（5月31日）宣布，將自6月15日起，上調金融機構外滙存款準備金率2個百分點；外滙存款準備金率將由目前的5%，提升至7%，為人行自2007年以來首次上調外滙存款準備金率。巿場解讀人行嘗試收緊境內美元流動性，藉此緩解人民幣升值壓力。

美國拜登總統推60,000億美元基建方案，巿場認為美國政府有需要加大發債額度，以籌集資金應付相關開支。

美國債務有上升風險，美元偏軟，美匯指數失守90關口，執筆時為89.8。雖然筆者對美元中期走勢偏淡，但美匯指數跌至52週低位89.2附近漸有支持，短線或會出現技術反彈。

另預期人民幣於6月的升值幅度會較5月慢，少了一個推動港股上升的催化劑。

筆者初步認為，6月港股在指數上未必有很大突破。然而，投資者在板塊及個股上則有機會出現整合。

新經濟股份經過第二季初的殺估值調整後，開始重新吸引一些長線投資資金入巿作部署；相反，一些傳統股份，經過第二季初累積一輪升幅後，有機會出現整固。

筆者今年投資策略為新、舊經濟混合一起，目的就是要防範側重?何板塊。

內地房地產業除了市場熟悉的建築發展商及物業管理外，亦有一種叫代建的行業。

代建於發達國家的歷史悠久，美國及新加坡於上世紀90年代便已開展代建，而現今已發展至先進階段。

代建在該等國家為解決與傳統物業開發有關的多項重大問題，而開展的新興行業。

隨內地房地產行業各自追求更大規模轉型，亦為追求更強實力；代建行業逐漸以輕資產經營模式、高盈利能力及專業管理能力為發展重點。

預計自2020年至2024年，內地代建市場於新訂約總建築面積方面，將以23.5%的複合年增長率繼續增長。

於2024年，市場的新訂約總建築面積估計達到193.9百萬平方米。

代建行業自2020年至2024年的合約銷售，預計將可達致36,000億至88,000億元人民幣。

綠城管理控股（09979）為內地代建的龍頭。於去年12月31日，集團管理項目數量為296個，較2019年同期增加30個；合約項目總建築面積76.1百萬平方米，較2019年同期增長12.7%。

截至2020年12月31日止年度，集團經營收入為18.13億元人民幣，較2019年同期減少9.1%。

集團於2020年綜合毛利率達47.8%，較2019年同期44.2%，提升3.6個百分比；期內股東淨利潤為4.39億元人民幣，較2019年同期增長35.3%；期內若剔除上市費用後股東淨利潤為4.69億元人民幣，較19年同期增長39.4%。2021年度預計巿盈率約14倍，估值吸引。

本倉於週一以開巿價29.45元，買入2,000股中國燃氣（00384）；並以開巿價10.04元，沽出2,000股華潤電力（00836）。

另外，本倉計劃於下週，以5.4元或以下，吸納5,000股綠城管理控股。

作者聲明：本人及相關人士持有創科實業（00669）、申洲國際（02313）、港交所（00388）、藥明康德（02359）、藥明生物（02269）、騰訊控股（00700）、碧桂園服務（06098）；另關連人士包括客戶持有綠城管理控股（09979）、中國燃氣（00384）、融創服務（01516）、友邦保險（01299）、比亞迪股份（01211）、申洲國際、碧桂園服務、京東集團（09618）、微創醫療（00853）、藥明生物、美團（03690）、阿里巴

姚浩然

時富財富管理有限公司董事總經理

從事證券研究工作多年，主力研究股份投資價值、環球經濟變化及世界各地股市走勢。曾擔任城巿大學專業進修學院講師，教授財務分析、證券市場、行政人員管理及技術分析等課程。作者並持有證監會證券交易代表牌照，可就證券提供意見。

來源: Economic Digest———————————
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圖片來源:網絡

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