UTO財經|菲嚟開股 | 藺常念：三一國際研發首季收入升5成新產品推動 納入MSCI估值再上調

UTO財經|菲嚟開股 | 藺常念：三一國際研發首季收入升5成新產品推動 納入MSCI估值再上調

隨著新經濟公司近期回調加深，巿場資金因資源價格上升而追捧資源類股份。每年第二季一般是煤炭行業的淡季，但今年三四月份以來，動力煤價格逆勢攀升，期貨價格更創八年來新高。消息一出加速煤炭行業的升勢，中國神華(01088.HK)及兗州煤業(01171.HK)等煤炭公司曾創出一年新高。與煤炭行業息息相關的機械行業，相信在煤企盈利增加時，對智能化資本開支需求將繼續增加。

三一國際(00631.HK) 經營礦山裝備及物流裝備，上周公佈第一季經營數據。期間收入同比上升55.3%, 達到人民幣(下同) 24.1億元，溢利上升32.4%, 達3.4億元。三一國際受自身研發產品取得巿場認同，過去5年收入不斷上升。比較集團在2020年全年銷售收入73.6億元人民幣，淨利潤10.52億元，巿場或再預期收入及利潤均保持可觀增長。

公告指出，今年首季集團表示在國家智能製造政策帶動下，智能工廠需求增長強勁，集團機器人業務收入快速增長。自2015年年末開始，國家推動應給側改革，把淘汰落後產能淘汰，加速無人化、自動化及綠色開採。三一國際早年投放研發成本在煤機自動化、智能化研發上，現逐漸進入收成期。因此，集團對機器人、電液控制、無人駕駛、綜採自動化等新業務領域，並投入大量研發資源。雖然研發開支令集團的成本率上升，導致淨利潤的增幅低於毛利增幅，卻為集團儲備了大量新產品。於2020年，礦山裝備板塊包括智慧掘進機、電動寬體車、巷道修復機共22款新品上市；港口物流裝備板塊共有電動堆高機、伸縮臂叉車、無人集卡等13款新品上市。

此外，礦山智慧化建設加速推進及港口運營向智慧港口、綠色港口轉型升級，成為集團礦山和物流業務增長的重要驅動力。集團深入推廣智慧掘進機、智慧綜採、智能場橋、電動正面吊、電動堆高機等新產品，帶動礦山裝備和物流裝備業務收入大幅增長。

在持續發展發展國內市場的同時，三一國際對海外市場的開拓也在逐漸取得了重要的進展。美國總統早前通過基礎建設法案，啓動大基建政策。預期美國的新增訂單需求急升，將對基礎建設開展一個新的週期，有助集團的海外戰略市場開拓，與戰略客戶合作持續加深。

早前三一國際隨資源股走勢創上巿新高，現在處理回調之際，是買入的好時機。集團將於5月27日被納入MSCI中國指數，對集團資本巿場品牌及形象均利好。待回調完成，投資者可先看9.3港元，然後再上望目標價至10.76港元。

藺常念

（智易東方證券有限公司行政總裁)
香港及國際最資深的股票評論家之ー，擁有美國明尼蘇達大學學士，威爾遜院士榮譽及工商管理碩士學位。

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圖片來源:網絡

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