UTO財經| 菲一般講股 | 聶Sir市評：5月期指到底大戶建好倉，還是建淡倉？ (2021/04/29)

 

【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】5月期指到底大戶建好倉，還是建淡倉？ (2021/04/29)

又來到期結的日子 (4月29日)，4月期指可說是度過了一個月的悶市格局，由3月31日開報28,752點，至4月28日收報29,026點，只差274點。若以期內低位和高位分別是28,223和29,318點計算，波幅為1,095點，到底接近1,100點波幅算大還是小呢？

參考今年首三個月期指波幅，1至3月相對是3,051、3,077和2,292點，足見4月期指波幅顯著為小。考慮到3月底和4月初期指大戶部署主力淡倉；並且4月中開始積極部署好倉，反映大戶於4月在期指圖利，只是賺波幅，並見最大的獲利幅度，也不過是1,095點而已。

分析期指大戶建倉範圍
對比1至3月至少一個月能賺逾2,000點，無異本月對大戶或散戶要透過恆指衍生工具謀取巨大利潤均是甚難。進入5月期指前，到底大戶部署又如何呢？

參考下月期指成交分佈，大戶於4月23日開始建倉，至4月28日共四個交易日，期指範圍介乎28,542至29,075點，橫跨534點，成交量為189,972張合約。

其中介乎28,775至28,852點僅橫跨78點，佔上述534點之14.61%，成交量卻有80,211張合約，佔上述189,972張的42.22%，可見那是高度集中的交易範圍，表示大戶已在28,775至28,852點建倉。有別於4月和3月期指建倉分析時多於一個密集區，反映今次的分析是較容易的。

未能斷言大戶已建好倉
下一步則要考量大戶在部署好倉還是淡倉，初步可留意5月期指昨日收於28,845點，若上述密集區的期指位置遠高於28,845點，確認大戶已建淡倉；遠低於28,845點便確認已建好倉。

如今密集區介乎28,775至28,852點，即28,845點在其中，故此未能掌握大戶的建倉方向。另一參考會計算密集區的交投平均位置，再與28,845點作比較，現為28,810點，略低於28,845點之35點。

因少於200點，所以未能斷言大戶已建好倉，可見仍要併入今日 (4月29日) 的期指成交數據，才可望得出結論。暫以28,810點作分析，今日5月期指若收於29,010點或以上，得出大戶建好倉之結論；若收於28,610點或以下，則反映大戶已建淡倉。

南向資金暫停影響分析
當然不排除一種尷尬情況出現，就是今日5月期指收市位繼續在28,775至28,852點，那麼大戶建倉方向便無法準確判斷，屆時惟有多看兩至三個交易日港股走勢，待期指收市位處於不低於29,010點，或是不高於28,610點，方能再作評估。

另需留意今日至5月5日滬深港通休市，預期港股大市成交金額會見減少，在此期間即或5月期指處於不低於29,010點或是不高於28,610點，參考價值會降低。

不過也存在另一情況，就是因交投活躍度下降，以致現時期指的低波幅狀態，延續至5月5日之後，那麼由今天計起便要等五個交易日或以上，才可能確認期指大戶部署方向。

事實上，昨日大市成交額約1,363億港元，撇除2月11日的半日市，暫為今年第三低成交額，僅高於4月15日約1,245億元和3月22日約1,342億元。參考過去三十個交易日，南向資金佔大市成交額介乎14.52%至25.90%，平均值和中位數為21.31%和21.42%，足見南向資金暫停對大市成交額影響不少。

而期內南向資金成交額則約233.94億至516.64億港元，平均值和中位數約352.47億和338.45億元，所以於4月29日至5月5日大市成交額或要處於1,000億元或以下，從而令恆指延續上落市的可能性大增，於此期間投資者應有繼續維持在主要波幅為28,500至29,100點的心理準備。

 

聶振邦 (聶Sir) / 華盛證券証券分析師
證監會持牌人

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