UTO財經 | 菲嚟開股 | 藺常念：業績理想，中國物流資産(01589.HK)前景充滿想像空間

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UTO財經|菲嚟開股 | 藺常念：業績理想，中國物流資産(01589.HK)前景充滿想像空間

市傳獲黑石集團、京東物流、易商紅木、美團看中控股權的中國物流資産(01589.HK)去年全年營收和核心純利均實現逆勢增長，顯現自身出色的盈利能力，行業前景充滿想像空間。

中國物流資産是中國最大的物流基礎設施開發商及運營商之一，於二零二零年十二月三十一日，在位於19個省份或直轄市物流樞紐的37個物流園擁有176套營運中之物流設施。集團去年收入增加12.1%至798.6百萬元(人民幣、下同)，主要由於(i)集團營運中物流園數目增加，加快全國擴張以及在擴張過程中實現規模經濟，從而導致收入強勁增長; (ii) 於二零二零年，二零一九年已竣工並投入運營的物流園平均租用率有所上升；及(iii)平均單位租金的增加。期內，集團核心純利增長12.3%至510.4百萬元。

中國物流資産所在行業，前景充滿想像空間。2020年各行各業受疫情影響業績出現不同程度下滑，而物流地産是少數業績反彈的行業之一，國內物流運行逆勢回升、增勢平穩，物流規模再上新台階，物流業總收入保持增長。

受惠需求增長提速

據中國物流與採購聯合會(CFLP)指，去年全國社會物流總額300.1萬億元，按可比價格計算，同比增長3.5%。分季度看，一季度、上半年和前三季度增速分別為-7.3%、-0.5%和2.0%，物流規模增長持續恢復，四季度增速回升進一步加快。物流業總收入增速自三季度由負轉正，四季度以來呈現加速回升態勢，恢復至上年水平。全年網上零售額117,601億元，按可比口徑計算，比上年增長10.9%。全年實物商品網上零售額97,590億元，按可比口徑計算，比上年增長14.8%，佔社會消費品零售總額的比重為24.9%，比上年提高4.0個百分點。

中國證監會、國家發改委聯合發佈《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金(REITs)試點相關工作的通知》，這一通知標誌著中國基礎設施領域REITs試點的正式起步。可以預見這一創新舉措將能夠在中國市場內強化資本市場與實體經濟的深度關聯，創新現有的投融資機制，有效盤活存量資産，促進基礎設施高質量發展。

作為此次REITs試點涉及到的物流地產基礎設施領域，毫無疑問將會受到該政策的積極影響。物流地産設施開發企業將能夠獲得更多樣化優質融資管道，減輕自身運營的資本佔用，降低資産周轉率，幫助相關企業實現高效穩定的持續擴張，而中國物流資産是行內頭部企業，自必受惠。

成交放量向52周高位突破

中國正式進入5G商用元年，隨著中國中西部地區和廣大農村消費潛力進一步釋放，以及互聯網、移動互聯網的進一步普及，電子商務在未來仍將實現較快速度的發展，新冠疫情進一步改變民眾的消費習慣，來自電子商務發展帶動的高標倉庫租賃需求，成為物流設施行業發展的主要驅動力之一，而集團透過人工智能、大數據、雲計算及物聯網等新興技術，亦利好提升物流效率，加速傳統物流地産的智慧化轉型。相信公司持續新增及優化更多物流園，有助盈利持續增長，從而推高估值。圖表上，該股股價近日後抽至20日平均線附近，股價走勢向好，成交放量至逾千萬元，有力儲力上試10日平均線(4.62港元)，突破後向52周高位4.9港元進發。

筆者為香港證監會持牌人士，個人及客戶沒有持有上述股份。