UTO財經 | 菲嚟開股 | 藺常念：李氏大藥廠(00950.HK)

分拆眼科業務，估值大幅被低估。

李氏大藥廠是一間香港本土藥廠。比一般香港上市以藥物研發的主的內地生物科技公司，擁有更多創新藥物管道。李氏大藥廠涉及的藥包括血管科、婦科、兒科，罕見疾病，腫瘤科，皮膚科，及各種治療領域。超過40個項目分別處於早期及後期的開發階段。

集團在3月15日特別股東大會，通過分拆其聯營公司，兆科眼科(Zhaoke Ophthalmology)上市，為李氏大藥廠實現增加集團估值。兆科眼科獨立上市，其市值有機會超過李氏藥廠本身。現時李氏藥廠持有33.58%股份，分拆後持股量將會被攤薄，但仍實現把公司潛在價值上市，讓股東分享成果。李氏藥廠的估值亦會相會提高。兆科眼科獨立上市後，集團可以動用分拆所得資金，投入現集團其他研發項目。可調動更多資源，去到其他多關鍵領域。成功分拆眼科後，集團可以研究分拆其他有價值的業務獨立上市。

相對其他香港上市的內地生物科技公司，李氏藥廠的估值是偏低。現時市值只有約35億元，市盈率28倍。其他生物科技股，市值由100億至1000億元不等，大部份都未有盈利。李氏大藥廠顯得特別落後，估值被大幅低估。投資者應現價吸納。