UTO財經|菲嚟開股 | 陳顯歷:智欣集團（2187）營運數據優於同業 望首季上市看好

UTO財經|菲嚟開股 | 陳顯歷:智欣集團（2187）營運數據優於同業 望首季上市看好

新股往往是市場焦點，見智欣集團其已於去年10月15日已遞交上市申請，料有望於今年首季上市。投資者可先瞭解其業務背景及營運情況，再於正式招股時考慮當時整體市況，以及定價範圍決定認購策略。

根據基建或水泥等股，智欣則是市場相對較稀缺的混凝土企業。相信基建投資亦不可少。經過疫情中央將致力推動經濟發展，內需自然是重要，據資料，混凝土可劃分為現拌混凝土和預拌混凝土，智欣集團以預拌混凝土起家，並在2014年開始對混凝土構件生產進行資本投資，成功抓住了裝配式建築的先機，近10年來成為福建省商品混凝土行業的龍頭製造商。

根據初步招股檔引述弗若斯特沙利文報告，2019年智欣集團的預製混凝土構件之產量分別佔福建省及廈門市的市場份額約15.4%及88.8%，而集團的預拌混凝土之產量佔於廈門市市場份額約7.2%。2017至2019年度集團總收入分別約4.00億、5.11億和5.91億元人民幣)；截至2019和2020年首六個月，收入則為約2.19億和2.83億元人民幣。上述三年毛利率為9.9%、15.0%和19.4%；而截至2020年6月底的過去12個月毛利率為19.4%，反映利潤率漸見提升。營利潤率情況亦相近(不計入上市開支)，同期為4.4%、8.7%和11.3%；以及截至去年6月底過去12個月為11.2%。

政策方面，國務院於去年8月底發布《關於加快新型建築工業化發展的若干意見》，明確提出推廣裝配式混凝土建築，及後多個省份也先後訂立了裝配式建築的滲透率發展目標，預示行業規模將持續擴大。受惠於未來幾年的快速增長，料集團業務及業績將可受惠。

因此以同業上市企業作比較。以上述4個時間點計算（2017-2019年及截至去年6月的過去12個月），另一企業的毛利率分別為13.0%、10.7%、11.3%和11.53%；經營利潤率（不計上市開支）分別為8.9%、6.7%、7.0%和7.5%。比較之下，智欣的數據普遍相對理想，引證集團的營運情況在同業中佔優，業績亦穩健上升。只要未來經濟及政策等大環境配合，發展前景可期。

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Eric陳顯歷

獨立股評人，前跨國企業信貸分析員，現證券公司負責人，財經台嘉賓，財經雜誌作家

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