UTO財經 | 菲嚟開股 | 藺常念：銀髮族市場龐大 松齡護老(1989.HK)吸睛

【UTO財經|菲嚟開股|藺常念】銀髮族市場龐大 松齡護老(1989.HK)吸睛

認識的後輩朋友結婚，聊起會否與老人家同住，朋友答想也難以實現，因老人家有特別照顧需要必須入住安老院。其實可以幾代同堂是莫大的福氣，能擁有記緊珍惜；無法同住一室的，一定會明白一家可靠的老人院有多重要。從投資的角度看，香港人口老化，銀髮族市場絶對有商機，安老院業務客源不成問題，經營才是考驗。

目前本港的上市公司中有三家安老院公司，最吸睛的，應該是松齡護老(01989.HK)，因今年初無寶不落的「鋪王」波叔以高溢價收購松齡，並於上月再次斥資增持，令持股升至26%。

先說大環境，根據政府預計，本地65歲以上的長者數字會急增，由2016年大概每7人有1人為長者，到2036年增至大概每7人有多於2人。港府統計本地65歲及以上的長者比例， 2016年為116萬，佔人口比例約16.6%；而到2036年，有關數字則預計會增至237萬，佔人口31.1%；而且，長者人口超過230萬的情況將會維持至少30年！

銀髮族衣食住行都是商機——住者，安老院業務也。事實上就算以此時此刻來說，若果能夠滿足政府的買位要求，安老院不愁無客。一如排隊等公屋，香港老人家要排隊入住安老院同樣是大排長龍。社會福利署數字顯示現時約有4萬人登記輪候資助長者住宿照顧服務，津助院舍及合約院舍輪候時間長達41個月。

松齡現於香港營運11間安老院舍，提供床位逾1200個。大部份院舍已加入政府改善買位計劃(甲一級)及院舍券計劃。集團上月底公佈中期業績，疫情下平均入住率仍高達94.7%，核心EBITDA按年增長39%至2800萬港元。

值得一提的是，松齡為了吸納具消費力的長者客群，松齡近年開始佈局高端護老市場，經過兩年時間的經營，集團旗下的首個高端護老院舍「松齡雅苑」已實現盈利。

在港經營安老院最大的難題是人手。目前本港失業率高企，這「危」能否成為松齡吸納新人入行的「機」？

不過，松齡最大的賣點其實是創新，集團近期公告指，將探索一種新的業務模式，為外部各方（包括業主）提供管理服務，意味著松齡將與鄧氏家族產生協同效應，向鄧氏家族旗下物業提供管理服務。根據公開資料，波叔兒子鄧耀昇正管理800億港元資產，當中的商機巨大，松齡預期將在第一批建議機構中運營約450個安老院舍宿位、200個生活輔助公寓及130個日間護理名額。

當然，要走創新路線亦會面對不同程度的風險，但若果成功，其回報自是不同凡響。