UTO財經| 菲一般講股 | 聶Sir市評：港匯走強未見港股成交額受惠之解讀 (2020/10/26)
【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】港匯走強未見港股成交額受惠之解讀 (2020/10/26)
港股出現罕有升勢，截至上周五 (10月23日) 已錄得六連升，暫為年初以來第二長連升日數；最長見於6月1至9日的七連升。
今年過了近十個月，連升四日或以上僅出現五次，繼上述兩次後，餘下三次都是連升四日而已，分別見於2月3至6日、6月30日至7月6日，以及9月30日至10月7日。
然而，上述三次四連升，累升點數相對是1,181、2,037和967點，七連升為2,095點；但今次的六連升，卻只有760點，升幅是五次升勢中最少。究其原因，是大市成交金額偏小所致，介乎約993億至1,228億港元，平均值約1,106億元，較七連升的平均值約1,312億元少逾205億元。
今年金管局入市統計
但近期港匯走強，何以大市成交額卻偏小呢？答案是近期新股消息不絕，金管局入市沽港元亦見頻繁，值得留意截至今年4月21日，貨幣基礎收市總結餘541.26億港元，與今年1月2日的544.02億元相若，可見今年首四個多月結餘一直處於低水平。
當日金管局發新聞稿，表示於香港交易時段觸發了聯繋匯率機制下7.75港元兌1美元的「強方兌換保證」，這是自2015年10月後 (歷時約四年半) 首次被觸發。
金管局從市場買入美元、沽出總值15.5億的港元，連同今日較早前減發的50億港元外匯基金票據，總結餘於4月23日將上升至606億港元。
十月創入市日數新高
自4月22日起，貨幣基礎收市總結餘見回升，當日錄得590.84億元，較上日增加近50億元。從4月23至29日僅七個交易日，金管局合共為市場注資超過207億元，亦為4月份的全月注資金額，實則只有在4月23、24和29日有注資。
下回再入市已是6月份，並且接連之後四個月 (7至10月) 也見入市，前四個月入市日數為10、5、5和10日；來到10月僅過了十五個交易日，經已入市達13日 (超越今年任何一個月的入市日數)，涉及金額逾1,293億元，相信大家也明白是源於新股認購熱潮。
新股孖展額供不應求
金額逾1,293億元，雖較4月21日貨幣基礎收市總結餘541.26億元已多近1.40倍，但實則金額不算多。
不妨看看於10月23日開市前發佈招股結果的先聲藥業 (2096)，公開發售和配售認購率分別約589.47和23倍，相對涉及約153.60億和53.94億股，合共超過207.54億股。
而招股價上限為13.70元，計出金額約2,843.33億元，已較上述逾1,293億元，多近1.20倍，還未計入已截止認購申請的金輝控股 (9993)、合景悠活 (3913) 和世茂服務 (0873)，以及正在招股中的萬國數據─SW (9698) 和藥明巨諾─B (2126)，其中藥明巨諾首兩日招股，孖展認購率為119.21倍，孖展認購額金已超過275億元。
新股炒燶資金流啟示
而截至10月23日預計公開發售部分認購倍數為258.75倍，相對金額已近603億元，並要考慮本周開始招股的螞蟻集團，可見短期港元需求仍然緊張，市傳螞蟻集團孖展認購利率不低於3厘，即較銀根充裕時孖展利率為2厘或以下，高出不少於五成。
值得留意就算認購新股資金被凍結再多，能否帶動港股續升，取決於新股上市後股價表現。觀乎先聲藥業上周五暗盤收市較上市價低約兩成，每手賬面損失超過2,700元，將影響投資者短期認購新股意欲，亦會令資金停留在股市的時間縮短，對港股續升動力帶來負面影響。
最後看恆指牛熊證街貨分佈，於上周四 (10月22日) 發佈市評文章時表示，於10月20日數據顯示，牛證佔比為58.2%，與10月19日的58.3%相若。
現看10月23日佔比為58.4%，亦見差不多，因佔比未逾六成，相反理論還未適用。而熊證重貨區，收回位仍介乎25,000至25,049點，街貨量約7.96億份。
隨著上周五恆指收報24,918點，較25,049點只差131點，以及港股夜期和新加坡黑期分別收報24,945和24,981點，本周二 (10月27日) 可望升破25,049點。從恆指升勢和大市成交額偏小見背馳，若成交額繼續未見起色，恆指回落只是時間問題。
倘若10月23日的數據於本週相若，熊證收回位仍介乎25,050至25,349點相距約300點，街貨量約15.20億份，較上述約7.96億份多逾九成，故此認為若見恆指突破25,049點未見回落，才可上望25,349點。
聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人
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