UTO財經|菲一般講股 | 聶Sir市評: 到底外國月亮分外圓，還是我們沒有看到我國月亮的美呢？ (2020/04/14)
【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】到底外國月亮分外圓，還是我們沒有看到我國月亮的美呢？ (2020/04/14)
筆者在2014年出版的首部著作《細價股執錢碼密》作了以下內容作結。
股市起起跌跌的歷史當然可以不斷重複，但卻不會以我們預計的軌跡出現。以下引用彼得‧林奇的一個故事，作為本書的結束：
「馬雅文明是美洲三大古文明之一，早於公元前1,500年已開始崛起，傳說最初他們在『山洞』居住，以為牢不可破，誰知後來發生了一場大『地震』，令他們死傷無數，無家可歸。
於是他們改為在『樹上』建屋，以防備再有地震帶來威脅，卻不幸遇上一場山林『大火』，令他們再次痛失家園。從此他們在『平原』聚居，理由是即使再有地震或山火，他們仍然可以及時逃生，可惜人算不如天算，一次『海嘯』令他們再次受襲，無情海浪將無數生命捲進大海。
讓人歎息的是，最終他們不是因海嘯而沒落，根據考古的研究，他們是因為意想不到的『旱災』，從此在這個世界中消失。那時，新勢力又再崛起，展開新的一頁……」。
誠然自2008年金融海嘯以來，港股經歷了若干次的股市動盪，包括2011年的歐債危機；2013源於俄羅斯等國出現的新興市場危機；2015年內地自4月起的大幅緊縮資本市場的資金流動性，以致債市和股市均見資金鏈斷裂；2018年中美貿易戰爆發令中國經濟增速顯著下行；2019年的本土社會衝突；以及現時2020年經歷的新型冠狀病毒肺炎在環球肆虐。
每次股市下跌的原因，都與前一次無關，可見即使疫情的陰霾消散，事隔一段日子，股市的下跌仍是無可避免的。
無數投資者都有「外國月亮分外圓」的想法，總是看到美股自金融海嘯後升逾十年，例如道指自2007年10月高見14,198點至2020年2月新高的29,568點，累升逾1.08倍。
至於港股和A股表現卻只是反反覆覆，前者的恆生指數自2007年10月高見31,958點至2018年1月新高的33,484點，錄得似有若無的不足5%升幅；後者的上證指數自2007年10月高見6,124點，至今未嘗再創新高，即或用上後來於2015年6月錄得的第二高5,178點作比較，仍低逾15%。
然而，筆者希望大家認清實情，不是人家的獲利特別多，只是我們無視了手上的機會，不妨留意上述道指累升逾1.08倍，歷時超過12年。
A股的上證指數從2013年6月的1,849點升至2015年6月的5,178點，歷時約兩年累升逾1.80倍，難道不比美股吸引嗎？
再看港股，恆指從2016年2月的18,278點升至2018年1月的33,484點，不足兩年累升逾83%，同期道指累升不足72% (15,503 → 26,616點)。其後從2018年10月至2019年4月，恆指累升逾23% (24,540 → 30,280點)，同期道指累升不足11% (24,122 → 26,695點)。倘若兩次合併計算，恆指和道指分別升幅是1.26倍和約90%，透過投資恆指回報較道指多出超過36%，難道不是更勝美股嗎？
回看今年2月港人為搶口罩、廁紙和米糧等物資，掃空超市貨架，被外國人恥笑我們是傻子；事隔不足一個月，美國人搶得比港人還要瘋狂，傳媒只是低調報導。我們活在一個嘩眾取寵的資訊扭曲世代，令我們對港股表現亦產生錯誤認知，削弱了我們判斷港股入市時機的能力。
上周四 (4月9日) 恆指收報24,300點，是最近三個交易日的第二日收高於24,000點，參考上周五 (4月10日) 上證指數下跌1.04%，倘若下周二 (4月14日) 港股復市跌幅相同，將處於24,048點，仍在24,000點之上，下周企穩在24,000點的機會偏高。
其實自2017年4月20日至今年3月13日，歷時近三年收高於24,000點，可見現處偏低水平；但無數投資者卻硬要釘著恆指會否回到3月下旬的21,000點附近。
平心而論，若是恆指真的又再跌近21,000點的時候，有多少人會入市呢？難道我們不是會認為可以在更低的位置入市嗎？正如匯豐控股 (0005)，4月2和3日都有在38.00元以下的時候，散戶卻想等回到2009年3月的33.00元才行動入市，結果上周四收報41.00元，較4月3日低見37.60元，已悄然反彈逾9%。
回顧1996年8月至今，除了2009年3月僅一個月，其餘日子匯控都收高於41.00元，歷時超過23年半，難道還不足以證明匯控仍在低水平嗎？倘若有人還在羨慕道指用十二年零四個月累升1.08倍，倒不如現在買入匯控，難道在未來十二年零四個月，你無信心匯控能給你逾倍的回報嗎？
世上從來都不是外國的月亮分外圓；只是我們沒有看到我國月亮的美，股票投資如是，人生亦復如是！
聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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