UTO財經|菲一般講股 | 聶Sir市評: 恆指要跌至二萬點或許已算不得甚麼 (2020/03/19)

【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】恆指要跌至二萬點或許已算不得甚麼 (2020/03/19)

從2019年9月4日至2020年3月6日歷時超過半年，恆指僅於10月4至10日連續四個交易日收低於26,000點 (介乎25,682至25,893點)，即期內逾97%日子高於26,000點，被市場視為有力支持位，卻於3月9日跌逾1,100點，收報25,040點。

除了「鐵底」被打穿，25,000點亦幾乎失守，令市場意識到恆指已進入跌浪。25,000和24,000點分別撐了三日和兩日後相繼失守，隨著昨日 (3月18日) 恆指再跌逾970點，收報22,291點，23,000點亦告失守。

顯然在相對波動性低的時候，市場以每1,000點作為支持位的參考現時並不管用。我們需要思考的問題有兩個，其一是22,000點是否有支持；其二是若連22,000點都失守，恆指的底部在哪裡。

二萬二失守僅時間問題
從以上指出以每1,000點作為支持位的參考現時並不管用的前設下，22,000點顯然不屬支持位，留意從2017年5月10日至2020年3月18日，只有在2018年10月25至31日僅連續五個交易日收低於25,000點 (介乎24,585至24,994點)，期內歷時超過34個月，不消三日經已失守。

論到22,000點，參考時段為2016年8月5日至2020年3月18日，歷時更是超過43個月，於2016年12月19至29日連續七個交易日收低於22,000點，介乎21,574至21,832點。這跟上述的25,000點分別不大，可見22,000點失守只是時間問題，極有可能撐不過下週。

要接受港股處熊市事實
既然22,000點隨時見失守，我們要探討的是恆指底部在哪裡。當然我們仍可沿用以上分析方法，但筆者認為月線圖較日線圖更具參考性，留意從2012年1月計起，至今已超過八年，失守20,000點並不多見。

若以月份的最後交易日收市位計算，分別是2012年5至8月和2016年1至2月，跟上述情況一樣，都是超過九成日子沒有失守，分別是用上日線圖和月線圖作參考，理應20,000點是較強支持位。

然而，隨著3月16日收報23,063點，較今年高位29,174點 (見於1月20日) 下跌20.95%，超過20%的技術性熊性定義，港股無可否認經已進入熊市。

股指是經濟的先行指標
論到熊市，不只是看到股市下跌，還會經歷經濟衰退，更貼切的形容是經濟蕭條，市民消費意欲低，無數中小企就算沒有倒閉，也會出現裁員潮。

股票指數作為反映經濟表現的先行指標，股指暴跌意味著經濟狀況要見持續欠佳一段日子。如今是環球股市進入熊市，反映是環球經濟出現衰退，顯然主因是新型冠狀病毒肺炎在環球肆虐。

亞洲、歐洲和北美洲大量國家已出現社區爆發情況，由於日本、南韓、英國、德國、法國、美國和加拿大等國家的疫情，都較本港嚴重，所以年初至今這等國家的股指跌幅，都較香港的恆指為差是合理的。

六日三度觸發熔斷跌停
基本上現時環球各國的股指走勢，都是超出技術分析的範疇可以進行預測，上述恆指於20,000點有支持，或許只是我們心理上的一種安慰。

面對於3月9至16日僅六個交易日，美股經已三度觸及跌逾7%而要短暫停市的熔斷機制，並於3月18日開市首分鐘，美股道指已低見19,881點，較上日收報21,237點又跌逾1,300點，並且是低於20,000點，暗示道指跌破20,000點收市亦只是時間問題。

從歷史高位29,568點 (見於今年2月12日) 相對上述低位19,881點，跌幅是32.76%；經已與2000年1月科網股泡沫爆破之前的高位，跌至2002年10月低位累跌38.75% (11,750 → 7,197點) 差別不大，分別在於時間上，若以當年高位計下跌32.76%至7,900點，是見於2002年7月，歷時超過一年半。

再看2008年金融海嘯，高位見於2007年10月的14,198點，跌至2009年3月低位6,469點，跌幅是54.53%。又若以2007年高位計下跌32.76%至9,500點，是見於2008年10月，歷時一年。

至於今次卻僅用上不足一個月，可見跌勢較前兩次股災為急，故不排除最終跌幅較2008年金融海嘯約五成為大，可以是高達六成或以上。

倘若跌幅像2001年科網股泡沫爆破產生跌幅約四成計算，今次道指要跌至約17,700點；像2008年金融海嘯之跌幅約五成，則要低見約14,800點；至於跌六成，就要低見11,800點。

即或以樂觀的低位約17,700點而言，距離現於20,000點之上，仍有超過2,300點潛在跌幅，以現時恆指約高道指2,000點，倘若道指低見17,700點，恆指應在19,700點，於20,000點以下，由此可見用上經濟層面分析，論到恆指於20,000點有支持，亦算不得甚麼！

聶振邦(聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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