UTO財經|菲一般講股 | 聶Sir市評: 港股本週看跌，合理還是不合理？(2020/03/09)
【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】港股本週看跌，合理還是不合理？(2020/03/09)
上週港股跟隨美股表現波動，先有上周四 (3月5日) 大升545點；繼而周五 (3月6日) 大跌621點，最終全週只見波幅不見明顯升幅，僅升0.06% (26,129 → 26,146點)。
但令人在意的，當然是夜期及美股表現，對今日 (3月9日) 恆指走向，帶來甚麼啟示。上周五下午4:08 (恆指競價後公佈收市位時間) 期指報26,091點，相對週末 (3月7日) 凌晨3:00夜期收報25,679點，下跌412點。
倘若以上周五恆指收報26,146點計跌412點，今日恆指開市位就在25,734點，到底這種分析是否合理呢？筆者看來參考性極低，理由是當夜期收市時，美股還未收市。
留意夜期收市後道指表現
先簡單看在美國交易的港股預託證券表現，折合恆指預託收報25,921點，已較上述估算的25,734點高187點。事實上，於週末凌晨3:00，美股道指報25,557點，到了凌晨5:00則收報25,864點，期間上升307點。
值得留意上述港期下跌412點期間，美股道期是跌342.5 (25,881.5 → 25,539點)，港期多跌近70點。即或以夜期交易時段計算，下午5:15開報26,007點，相對收報25,679點是下跌328點。
期內道期是跌294點 (25,833 → 25,539點)，港期仍多跌34點。因此，從週末凌晨3:00至5:00，道期上升317.5點 (25,539 → 25,856.5點)，假設當時夜期仍在交易，理應亦會反映到夜期之上。
探討今日恆指合理開市位
保守而言夜期跌幅應收窄不少於280點，夜期合理位置在25,959點，較上周五4:08報26,091點，低132點，所以較合理預期今日恆指開市位在26,014點，仍然守在26,000點之上。
我們也不妨從另一角度分析，道指今日收市低位在25,409點，見於2月28日；當日恆指亦錄得收市低位26,129點，上周五道指收於25,864點，較上述的25,409點高出455點，可見今日恆指開低於26,129點並不合理。
當然，於今日上午9:30港股開市前，道期又跌多於200點，則另作別論；倘若不幸地當時道期跌幅更是超過400點，投資者更要有恆指會失守26,000點的心理準備。
處近二萬六千三才是合理
還有一個觀點想提出，前週美股道指下跌12.36%，相對恆指下跌4.32%，後者反映約三成半；上週道指上升1.79%，相對恆指上升0.06%，反映不足百分之三點六，證明上週恆指出現合理升幅不夠的情況。
如果同樣反映道指表現約三成半，上週升幅不應少於0.62%，恆指該處於26,290點水平，較上周五收報26,146點約高145點。
按上述不論是恆指預託表現、道指或道期於夜期收市後表現、道指本年收市低位分析，以及最近兩週道指並恆指升跌幅度比較，均得出於今日上午9:30港股開市前，道期跌少於200點，恆指應開於26,129點之上。
大戶無意壓破二萬六理據
由此推斷港股大戶部署其實沒有刻意要令恆指失守26,000點的意圖，只是在交易時段內順著美股期貨表現而行。
恆指處於26,000點以下，只是見於2月28日下午2:49至2:56前，歷時僅約八分鐘，並見低位在25,989點，較26,000點僅低11點而已。當時於下午2:00至3:00之間，道期低位在25,099點，相對道期於週末收報25,779點，後者高出680點。
可見若非今日港股交易時段內道期急挫數百點，大戶仍想恆指守住26,000點關口。最後想指出，恆指現於26,100點附近已是偏低，屬於2019年1月上旬水平；當時美股道指在23,800點水平，如今是高於25,800點，高出超過2,000點。
留意上證表現有力撐恆指
另可留意A股表現，上證指數從2月28日收報2,880點，至上周五收報3,034點，累升5.35%，除了已是連續三日收高於3,000點，亦已接近春節假期前的3,050點水平，恆指當時是處於27,900點之上，相對現報26,146點，低逾1,700點，跌幅超過6.30%。
相對1月23日和3月6日人民幣兌港元在岸價分別是1.1204和1.1212，可見期內港元輕微升值，並考慮到恆指成份股不少於一半屬中資股，按市值權重計算，對恆指影響更不少於55%。
從1月23日至3月6日，上證累升1.95% (2,976 → 3,034點)，同期恆指累跌6.32% (27,909 → 26,146點)，就算撇除期內港元的輕微升值，上述A股的升幅也應反映到恆指約55%市值權重之上，意味著餘下港企約45%權重，期內股價跌了超過16%，即跑輸A股超過18%。
但大家不要忘記，今次新型冠狀病毒在環球肆虐，香港既不是源頭，截至3月7日累計確診個案為107宗，相對日本超過1,100宗 (包括鑽石公主號遊輪確診約700宗)、南韓超過6,700宗，還有伊朗和意大利分別超過4,700和3,800宗。
就連美國亦已超過300宗，經已分佈逾一半州份，紐約州已出現社區爆發，確診個案三天內由1宗激增至44宗，明顯地日本、南韓和美國疫情都較香港嚴重。
不過從1月23日至3月6日相對的股市表現是下跌12.80% (23,795 → 20,749點)、9.17% (2,246 → 2,040點)，以及11.30% (29,160 → 25,864點)；但港企上市公司表現，為何已下跌超過16%，大家卻認為要再跌才是合理呢？
聶振邦(聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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