UTO財經|菲一般講股 | 聶Sir市評: 港股大戶仍建淡倉不成立的三大觀點 (2020/03/05)

【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】港股大戶仍建淡倉不成立的三大觀點 (2020/03/05)

2月27日期結後過了四個交易日，這三日港股維持窄幅上落，於2月28日至3月4日恆指分別收於26,129、26,291、26,284和26,222點，介乎26,100至26,300點之間，認為屬大戶建倉格局，只是要探討在建構好倉還是淡倉。

面對美股道指和標指七連跌，其中道指累跌近4,000點，繼而反彈近1,300點，認為美股走出谷底，誰知緊接的前日 (3月3日) 又跌近800點，上述近1,300點升幅又蒸發逾六成，實在令人對美股再跌有所戒心，邏輯上美股出現跌浪，港股難以幸免，若上述大戶正在建倉的推斷正確，難道是在建構淡倉？

道指恆指跌市分析
但筆者認為大戶建淡倉的立論並不成立，理由有三，其一是參考上述七連跌 (2月19至28日) 期間，恆指下跌1,525點，跟跌幅度不足四成。

留意今年1月17至31日，道指由收報29,348點跌至28,256點，不足半個月跌近1,100點；同期恆指跌逾2,700點，是前者超過2.50倍，可見倘若跟跌，就算跌幅不放大，港股近期理應也要跌近4,000點才合理。

其二是留意近期道指和恆指的最低收市位，同是見於2月28日，相對是25,409和26,129點，前者與去年6月4日收報25,332點接近，亦是自去年6月5日以來最低收市位。

參考港美收市低位
至於後者，對比去年6月4日收報26,761點，今年2月28日收報26,129點是更低，由此可見面對美股的較大調整後，港股還是「跌凸」。

從去年6月4日再倒數來看，同年1月9和8日恆指分別收報26,462和25,875點才與上述的26,129點接近。當時道指收報23,879和23,787點，較上述的25,409點高逾1,500和1,600點，相對上日 (3月3日) 道指收報25,917點，至少仍相差超過2,000點。

由此推斷就算道指失守25,000點收市，對港股帶來的下行壓力其實不大。其三是觀察從今年3月4日倒數12個月，恆指收低於26,000點只有兩個時段。

回顧去年破二萬六
分別是去年8月6日至9月3日 (撇除8月8日、8月19至23日)，以及去年9月25日至10月10日 (撇除9月26日、9月30日至10月3日)，合共只有21日，佔一年超過250個交易日僅約8%。

而從去年10月11日至今，歷時已近五個月，未嘗再現收低於26,000點，反映要出現不尋常的狀況，恆指才會收低於26,000點，相信大家也記得去年8至10月本港受著自身社會問題困擾。

證明除非再現同類事件，否則不宜看淡港股會跌穿26,000點。我相信以上三個觀點大戶也會意識到的，可見如今在26,000點附近建構淡倉誘因極小。

既然大戶不是在建淡倉，自然就在建好倉，參考本文開道提到最近四個交易日恆指收市位介乎26,100至26,300點之間，倘若散戶也想跟隨大戶步伐，考慮到期指現較恆指「水低」約20點，相距不大，表示若透過衍生工具建好倉，散戶可於期指為26,100至26,300點之間作部署。

當然若有幸在26,100點以下才進場，勝算則更高，參考最近四個交易日的日間期指低位為25,923、25,921、26,167和25,971點，平均值為25,995點，可見較謹慎的投資者應等在26,000點以下才把握短暫的進場時機。

現看26,500點有阻力，認為要見連續兩天收高於此，才可望上試2月24至27日的收市位，介乎26,700至26,900點之間。

聶振邦(聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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