UTO財經|菲一般講股|岑智勇: 美債息倒掛逢夜期ADR背馳 恆指受制26000關

中興通訊(0763)在2019年中期錄得營業收入人民幣446.09億元，按年增長13.12%。整體毛利率39.21%，按年提升8.97個百分點，主要由於毛利率較高的運營商網絡業務收入佔比增長，有關業務營業收入人民幣324.85億元，按年增長38.2%。期內盈利人民幣14.71億元，按年增長約1.2倍。集團表示，已在全球獲得25個5G商用合同，覆蓋中國、歐洲、亞太、中東等主要5G市場，與全球60多家運營商展開5G合作。集團預計，1-9月盈利人民幣38億至46億元，去年同期虧損人民幣72.6億元。

深圳控股 (0604) 在2019年中期錄得營業額44.04億元，倒退61%。毛利率33.6%，按年下降0.7個百分點。期內物業開發結轉銷售收入23.72億元，按年減少74.5%；物業開發毛利率37.7%，按年提升1.4個百分點。物業投資租賃收入5.04億元，上升14.8%，物業投資毛利率77.7%，按年上升2.1個百分點。期內盈利4.47億元，按年上升逾1倍。如剔除投資物業公允價值及金融資產公允價值減少的影響，盈利5.67億元，按年下跌55.4%。中期息每股7仙。

投資者關注中美貿易戰持續對環球經濟及企業盈利的影響，貿易談判進展不明朗，美國2年期及10年期國債收益率曲線倒掛幅度加劇，盤中2年期與10年期美債收益曲線利差一度擴大至5個基，創2007年5月以來最大倒掛幅度。3個月與10年期的美債收益率曲線倒掛幅度也創2007年3月來新高，美股三大指數下跌。

今早亞太股市偏好，夜期上升但ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢反覆偏好，但在補回導致島形頂出現的下跌裂口前，即在26000水平前有阻力。

個股

聯邦制藥(3933)的主要業務為(i)銷售中間產品；(ii)銷售原料藥；及(iii)銷售抗生素制劑產品、非抗生素制劑產品及空心膠囊。

集團在2019年中期錄得營業額人民幣 40.9億元，同比增加7.8%；其中中間體、原料藥及制劑產品的分部營業額分別為人民幣 5.5億元、人民幣 18.7億元及人民幣 16.7億元，分別同比下降 29.4 %、上升 16.3% 及上升 18.9%；有關業務的分部溢利分別約為人民幣 4250萬元、人民幣 1.38億元及人民幣 3.49億元。期內未計利息、稅項、折舊及攤銷前溢利為人民幣 7.81億元，同比上升 24.5%。股東應佔溢利為人民幣 2.96億元，同比增長 224.6%。

集團現價市盈率 9.771倍，周息率 1.469%。股份上日收報 4.65元，上望 7.15元，止損設於 4.3元。

岑智勇 (APR850)

泓瑞源金融證券持牌負責人/策略師

筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份

免責聲明 本視頻 / 文字提供的資訊和意見，於出版時為真實、可靠和準確的。筆者對本視頻 / 文字或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。筆者並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本視頻 / 文字或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本視頻 / 文字所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本視頻 / 文字不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本視頻 / 文字述及的證券。本視頻 / 文字受版權保護及擁有其他權利。據此，未經筆者明確表示同意，本視頻 / 文字不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。 本視頻 / 文字的內容並未有考慮到個別的投資者的投資取向，財務情況或任何特別需要。投資者參閱本視頻 / 文字時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。