UTO財經|菲一般講股 | 聶Sir市評: 利淡港股因素偏多　恆指本週或再下試二萬七

【UTO財經 | 菲一般講股 | 聶Sir市評】利淡港股因素偏多　恆指本週或再下試二萬七 (2019/06/13)

港股結束四日升勢，回吐逾400點，是逾一個月最大跌幅，恆指以全日高位開出，也低逾180點，跌勢漸見加劇，收市前近一小時，跌逾560點，低見27,228點，最終仍跌480點，收報27,308點，250天平均線 (27,733) 得而復失，亦終止兩日收高於20天線 (27,419點)。成交金額也較周一及周二顯著減少，由均高於910億港元，減至約770億元。

恆指昨日走勢欠佳，相信與隔晚美股終止五連升轉跌有關，國內昨早公佈的通脹數據，令跌勢加劇。國家統計局公布，5月居民消費價格指數按年升2.7%，連升三個月；內地通脹一如預期進一步升溫，更創自去年2月以來高位。

市場憂慮內地面臨通縮壓力
期內非食品價格按年升幅擴大至逾1%，食品價格則轉升逾7%。當中，鮮果市場供應減少，價格處於歷史高位，按年升逾兩成六，升幅較4月顯著擴大14.8%。豬肉價格按年升幅擴大至一成八，但按月比較略為回軟。鮮菜價格按月跌近8%，但按年仍升一成三。

有經濟師擔心，內地未來幾年或會面臨通縮壓力。分析指撇除食品價格和能源價格，核心通脹只升1.6%，上升不太高；所以內地這兩至三年、甚至未來這一、兩年，反而要留意不是通脹壓力，而是通縮的壓力，因為基本需求面不能支持高價格，很可能也會憧憬政策上會否繼續有些支持。

預期人行將會加大操作力度
另可留意自5月6日起恆指步入跌勢，同期人民幣兌美元見貶值，從5月3日收報6.7346，至5月17日收報6.9187，僅於十個交易日貶值超過2.66%。從5月20日至6月12日，人民幣最低收報6.9310，為去年12月3日以來最低收市位，現報接近6.9200。

事實上，人民銀行已不斷進行逆回購操作，嘗試令人民幣走勢回穩，從5月27日至6月12日，半個月內只有一個交易日 (5月31日) 未有進行操作，昨日也進行七天期150億元操作；以及近五個月以來，重啟二十八天期200億元人民幣逆回購操作，卻仍錄得單日淨回籠250億元，預期人行本月餘下日子，會加大操作力度。

港匯走勢反映短期銀根偏緊
港匯走勢亦不容忽視，昨日本港銀行同業拆息全線上升，一個月拆息升至近11年高位。隔夜拆息升至1.59厘，拆息掛鈎按揭、即H按，主要指標一個月拆息連升三日，升至2.42厘水平，是2008年10月底以來高位，反映銀行資金成本的三個月拆息連升十七日，升至2.38厘水平。

市場資金需求增加，港匯連續第二日上升，曾升至7.8378兌一美元水平，是逾5個月高位。有分析認為，臨近半年結，企業要派發股息，及銀行需要資金應對監管檢查，都抽緊市場流動性。筆者認為倘若銀根繼續偏緊，港股成交額未來一週再有減至700億元以下的可能。

要有恆指短期續跌心理準備
而若市場未見有任何利好港股消息，要有恆指再次下試27,000點水平的心理準備。參考6月11日最近恆指牛證和熊證收回位在27,114和27,858點，昨日恆指波幅則介乎27,228至27,603點，反映未有牛熊證被收回。

觀乎恆指現報27,308點，距離上述牛證和熊證被收回分別是194和550點，暫看大戶壓下恆指誘因較大。現時恆指若被壓至27,000點，按6月11日數據，有5.86億份牛證被收回；至於若反彈308點至27,616點，則未見任何熊證被收回，所以投資者於未來一週，要有恆指續跌的心理準備。

聶振邦(聶Sir) | 證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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