【UTO財經】聶振邦: 恆指高處不勝寒　兼逢電訊股捱沽

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【UTO財經|菲一般講股|聶Sir】恆指高處不勝寒　兼逢電訊股捱沽 (2019/04/25)

關注短期跌出橫行區

昨天 (4月24日) 恆指跟隨隔晚美股表現造好，高開近150點，報30,112點，為過去三日最高開市位；但已是全日高位，並於上午收市前約半小時低見29,682點，倒跌280點，波幅近430點。午後波幅顯著收窄，只有145點，介乎29,705至29,851點，最終跌幅收窄至157點，收報29,805點，處於四連跌，四天累跌324點。

而從4月3日至今，恆指收市位介乎29,805至30,222點，即過去13個交易日波幅不足1.40%，表示處於低波幅狀態，也可視為在橫行。觀乎除了連續三日收低於30,000點，亦是連續四日收低於10天平均線，加上昨日收報29,805點，為期內最低收市位，以及期內有三個交易日大市成交金額少於1,000億元，並見其中兩日出現在4月18和24日，即最近三個交易日的其中兩日，成交額似有減少跡象，各種跡象均反映恆指可能已「見頂」。

關注短期跌出橫行區
參考4月3日恆指開報29,785點，與29,805點僅差20點，暗示本週跌出橫行區的風險不少，屆時要留意兩個關鍵位，其一是3月的最高收市位29,466點，倘若連續兩天收低於此位，將進到第二關鍵位，預期恆指會下試3月29日和4月1日之間的「下跌裂口」，就是介乎4月1日的低位29,383點至3月29日高位29,100點。

誠如本周二 (4月23日) 發佈的市評文章標題已表示，恆指收市位若守不住三萬點，必須慎防要下行一千點，就是29,000點水平，與上述的3月29日高位29,100點接近。故此現時要關注的，應是恆指本月能否收住29,500點，而非對後市過份樂觀，只是看好港股何時能夠再次突破30,000點收市。

中資電訊股處弱勢
現轉看中資電訊股表現，三大電訊商中國移動 (0941)、中國聯通 (0762) 和中國電信 (0728) 昨日分別下跌1.06%、0.84%和0.73%，相對恆指上跌0.53%，三隻電訊股跌幅不算大。然而，過去一個月恆指累升2.38%，但上述三股同期卻跌8.85%、7.14%和6.45%，與恆指出現背馳，可見中資電訊股現時處於弱勢。

事實上，三股都在3月21日開始轉入跌勢，當日中午中移動公佈2018全年業績，股東應佔溢利約1,178億元 (人民幣‧同下)，雖為過去五年最高；但較2017年僅增長3.06%，參考過去五年的增長率介乎-10.25%至5.09%，至於2013年溢利約1,168億元，與2018年的接近，計出五年之年均增長率僅0.17%，可見這五年集團近乎「零增長」。

分析中移動合理價格
至於2013年12月31日收底80.40元，至今期內集團已派發約18.22元，經股息除淨調整為62.18元，與今年4月24日74.65元比較相距僅約兩成，可見股價較合理水平為高，暗示股價仍有下行壓力，如果連續兩天收低於74.00元，預期5月有下試去年10月30日的低位71.15元。而從過去五年集團盈利近乎「零增長」來看，暗示內地電訊業處於飽和狀態，所以亦令中聯通和中電信的股價有下行的壓力。

從4月23日收市後中移動和中聯通公佈今年第一季的營業數據，收入分別較去年第一季減少百分之0.3%和2.4%，跟內地電訊業處於飽和狀態的分析吻合，筆者認為要等下半年5G技術投入服務後，中資電訊股的營業收入增長點才有突破，那時才有機會帶動股價再有好表現，所以在還未看到出現低位橫行的狀況，投資者暫時不應買入相關股份。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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