UTO財經|聶Sir市評：熱錢不斷流入中港股市，券商股仍值得買入嗎？

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【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】熱錢不斷流入中港股市，券商股仍值得買入嗎？(2019/04/11)

筆者留意最近兩天 (4月9和10日) 恆指都是跟隨隔晚美股表現低開，並於開市初段錄得低位，之後漸見回升，最終形成「低開高走」形態，反映資金逢低吸納港股，昨天雖然恆指下跌37點；但仍能連續三天收於30,000點以上，確認經已企穩，昨天收報30,119點，是今年暫時第二高的收市位。誠如本周一撰文時表示，恆指現在處於去年6月15和19日的「下跌裂口」之間，介乎30,012至30,259點。

那個裂口可以視為中美貿易戰的開端，當時美國宣佈向中國進口的500億美元貨品加徵額外關稅，所以如今在中美貿易談判快有結果的時刻，可以看為回到貿易戰的原點，證明恆指現處合理水平。

連續八日成交均千億
參考去年6月15的高位在30,519點，配合現在恆指已企穩在30,000點，可以將30,500點視為下一個目標。但有趣的是去年6月14和13日恆指分別收報30,440和30,725點，另外在6月1和4日分別收報30,492和30,997點，表示30,500點連心理關口也不是，倘若現在恆指突破30,500點，相信很快就會到達31,000點水平。

上述四天的港股平均成交金額約1,012億港元，而從今年3月29日至4月10日，港股成交額都不少於1,079億元，認為恆指有足夠的動力，在復活節假前，上試30,500點。

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分析券商板塊之定位
由於港股已連續八個交易日成交額超過1,000億元，A股亦看到不斷有資金流入，因此有投資者認為本地和中資券商股值得買入。大家可以先看年初至今恆指和上證指數分別累升16.54%和29.99%，而本地券商股例如結好控股 (0064)、南華金融 (0619)、英皇證券 (0717) 和耀才證券金融 (1428) 同期升幅為14.00%、16.92%、16.90%和28.29%，從三隻跟大市同步，一隻跑贏大市來看，現在進場的風險偏高。

至於中資券商股例如中信證券 (6030)、海通證券 (6837)、中國銀河 (6881) 和華泰金融控股 (6886) 同期升幅為37.04%、41.60%、52.54%和25.65%，更是三隻跑贏大市，只有一隻跟大市同步，反映現在進場的風險，比買入本地券商股的風險更高，故此筆者認為券商板塊暫時不宜沾手。

上市不足三月成倍升
最後看一隻新經濟股，就是微盟集團 (2013)，以今年1月15日上市時每股作價為2.80元計算，昨天收報5.65元高出1.02倍，上市不足三個月成了倍升股。而筆者早於3月8日晚上發佈分析文章，若以下個交易日 (3月11日) 開報3.63元計起，分析後一個月也累升超過55%，收到不少用戶報捷的消息。

股價顯著上揚見於4月3日，前一晚集團發佈現有股東增持股份的消息，該名股東就是騰訊控股 (0700)，在增持前佔權2.92%，大幅增持4.81%股份，變為佔權7.73%，不少於5%而成為大股東，現在亦是集團的第二大股東。

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增持涉資超過三億五
從4月3日開市前的兩個「P盤」成交量為7,182萬和2,500萬股，合共9,682萬股，正好是騰訊增持的股數，分別買入價是3.70和3.50元，那麼平均成本價就是3.6484元，斥資超過3.53億元。

參考招股書的資料，騰訊原本佔權2.92%，成本是近乎零，按4月2日收報4.04元計算，那批股份市值就是2.37億元，表示騰訊賬面賺了超過2.00億元；但現在卻正超過3.53億元增持股份，就是額外用上1.16億元來買入股份，肯定是對集團未來發展前景有信心。

非常驚人的增長潛力
不過問題是騰訊看到甚麼，以致變得對集團有信心，筆者相信與3月24日傍晚發佈的2018全年業績有關，收入和毛利分別約8.65億和5.17億元 (人民幣‧同下)，較2017年分別增長61.99%和50.39%；配合經調整淨利潤約5,084萬元，增長超過3.55倍，非常驚人的增長潛力。

影片：點播李秀恒網易訪問。

大家亦不妨留意微盟在2018年的毛利率是59.84%，並且集團是微信上最大的中小企業第三方服務提供商，明顯跟騰訊有密切業務往來，暗示騰訊大致上知道業務和盈利的前景，預期今年的淨利潤增長率不少於1.75倍。我看每股合理值不少於8.00元，跟昨天收報5.65元比較，潛在升幅還有超過四成。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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