【UTO財經】聶振邦: 歐美製造業活動萎縮　拖累恆指或跌逾五百

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【UTO財經 | 聶Sir市評】歐美製造業活動萎縮　拖累恆指或跌逾五百 (2019/03/25)

上周五 (3月22日) 恆指表現反覆，跟隨隔晚美股上揚，開報101點，並於開市不足10分鐘，升幅擴大至171點，曾高見29,243點，及後走勢逆轉，於上午收市前約半小時，倒跌224點，低見28,847點，除了失守29,000點，亦創上周最低。

午後跌幅漸見收窄，尾市約半小時更見倒升，最終較下午高位29,114點僅差一點收報，報29,113點，上升41點，終止二連跌，全週則累升101點。29,000點失而復得，加上50天和250天線分別處於28,121和28,132點，僅差11點便出現50天線突破250天線的黃金交叉，看來後市傾向利好。

夜期預託美股皆大跌
然而，上周五恆指夜期卻大跌413點，收報28,671點，較恆指「低水」達442點，至於在美國交易的港股預託證券，恆指成份股之中除了電能實業和國泰航空，其餘均見下跌，ADR港股比例指數則跌493點，收報28,619點。

而於夜期和ADR之外，美股三項指數也見大跌，幅度都是今年1月3日以來最大，標指和納指分別跌近2.60%和1.90%，道指雖然三項指數中跌幅最少，不足1.80%，卻仍跌460點，為兩個星期來最低收市位。上述股市各項指數表現欠佳，美國、德國，以至歐元區整體製造業數據疲弱，引發環球經濟放緩憂慮。

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歐美製造業活動萎縮
美國製造業擴張速度，出乎意料連續兩個月下降，至差不多兩年最低。製造業採購經理指數，3月跌0.5點至52.5 (低過2月的53和市場預期的升至53.6)，為2017年6月以來最低。另見歐元區最大經濟體德國，製造業表現下滑至近七年最差。3月的製造業採購經理指數跌至44.7，連續第三個月低過50的盛衰分界線，反映製造業活動萎縮。

還有歐元區製造業活動亦見持續萎縮，3月製造業採購經理指數跌至47.6 (低過2月的49.3和市場預期的微升至49.5)，是連續兩個月低於50的盛衰分界線，也是近六年來最低。數據反映歐元區首季經濟表現欠佳，主要由於需求大減，又預期製造業收縮的速度加快，將進一步拖累第二季經濟表現。

美國現陷入衰退先兆
此外，美國十年期國庫票據孳息率，跌至低過三個月國庫券，出現孳息率曲線「倒掛」，為2007年來首次，市場普遍認為「倒掛」是美國經濟陷入衰退先兆。根據美國費城聯邦儲備銀行的季度調查，經濟師估計，美國本季經濟增長速度，將會遠低於之前預測。

參與調查的經濟師估計，美國國內生產總值本季僅升1.5%，較上次調查升幅低0.9%；而第二季升幅則由2.7%，調低到2.4%。若再考慮到3月20日聯儲局宣佈今年停止加息，以及於9月停止縮表，相信是為美國經濟增長放緩作好準備。

利率期貨價格反映，市場人士估計聯邦儲備局今年12月，減息的機率為五成四，而明年初減息的機率為六成二。從以上各項美國數據及消息顯示，美國經濟前景要面臨重大考驗，筆者認為現況將令美國跟中國盡快達成貿易協議的誘因大增，或許會在條款上作出讓步。

今日恆指或跌逾五百
除了面對外圍不明朗因素，於恆指牛熊街貨分佈，也反映港股今日低開機會大，倘若於最近收回位的三檔牛證和熊證要被全數收回，恆指分別要跌513點和升486點，由於兩者相若，暗示大戶選擇「屠牛」或「宰熊」，取決於街貨量，上述三檔牛證和熊證分別累計15.07億和11.13億份，顯然「屠牛」的誘因較大，故不排除今日港股最大跌幅可超過513點，恆指將低於28,600點。

如今恆指轉入跌勢留意兩大心理關口，其一是28,800點，為2月22日至3月7日，以及3月12至15日的橫行水平；其二是28,500點，就是3月7及8日的「下跌裂口」和3月11及12日的「上升裂口」。

觀乎兩個關口較恆指現處29,113點分別下跌313和513點，本週連續兩天或以上收低於此兩關口的風險偏高，倘若確認28,500點失守，預期恆指跌勢將會加劇，那麼投資者要減持或全數沽出持有的藍籌股，以及行業龍頭股等交投活躍的股份之心理準備。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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