【UTO財經 | 炒股幫170】：半新股當炒 精英匯大灣

UTO財經 | 炒股幫170 | 半新股當炒 精英匯大灣

市場鑑別牛熊市有不同指標及考量準則，《炒股幫》崇尚大道至簡，即恒指企穩在250天線樓上就不算是熊市，而當10天線、20天線都分別升穿250天線的時候，便可以初步斷定恒指還有相當上升空間。再看看市場資金流向，半新股竟然是目前炒作熱點，當中不少更頻創新高，這種新股「翻兜」再破高位的炒法，或許就是日後的新股常態。

然而新股也好，半新股也好，只要投資者知道箇中成本價，然後幻想一下自己就是當事人，就會知道有關半新股會炒到哪個位置。例如精英匯（01775），以經營香港補習社「遵理」為主業，最新一宗入股併購甚有染指大灣區市場及線上教育的玄機。

撰文：炒股幫特約記者

上周五（3月8日）恒指單日急挫551點至28,228點收市，曾拋離多過身位的250天牛熊分界線（當時約28,206點）備受考驗。但踏入本周已急速回彈，截至周二（3月12日）恒指收報28,920點，升417點，收復29,000點是遲早問題。然而無論升市也好跌市都好，自從農曆年假後，半新股便輪流炒作。譬如去年上市的貓眼娛樂（01896）、微盟集團（02013）、福森藥業（01652）等都屢創新高，連未有盈利的生物科技股信達生物（01801）亦表現搶眼。

掛牌即升袋袋平安【黑，小題】
據本幫「行運社長」劉東霖表示，早幾年的新股（IPO）市場很受那些在金融市場的有勢力人士青睞，有所謂的「期殼」活動，即有關方面在入紙申請上市一刻已有轉手計劃，其中又以全配售的創業版公司最為有價有市。這些新股都有類似的操作手法，就是在正式掛牌前一晚的暗盤時段已開始出貨獲利，上市當日正式交易的一刻起即拉高幾倍，下半晝時已準備收工，似乎上市首日各路人馬已袋袋平安。

如果是創業板的話更會轉往主板上市，上市編號不同，公司亦會易名，最後新主上場。有「功架」的莊家可以炒多兩轉殺多幾浸，而醒目的投資者又有幸緊貼的亦一樣大有斬獲。「但呢招唔WORK喇，證監改例之後莫講話無全配售，GEM仔都無得上主板啦，買賣殼較之前困難很多，因為就算過到證監，後者隨時都有些橫手例如業務不足之類可以叫你除牌。」

所以，現時IPO的操作手法會精緻及中長線很多，正式掛牌當日不會即時出貨收錢，而是先做「上集」，半年之後再公映「下集」，然後炒多兩轉甚至三轉。由於「向下炒」已成市場絕嚮，有關方面只好被逼從新做人，例如做好業績令股價走勢有多一點技術指標，又或多一點媒體曝光，以致更多市場參與者投入其中，最後旺丁又旺財自然皆大歡喜。

「香港品牌」有價有市【黑，小題】
以精英匯為例，以經營香港補習社「遵理」為主業，最大的賣點是「香港品牌」，輸出教育服務亦令公司財源穩定，技術投入成本不高。同其他半新股一樣，精英匯在技術上正這進行上市後第二輪升勢，周二曾高見0.98元，即兩個交易日便曾累升22.5%或0.18元。翻查資料，精英匯IPO以1.08元近上限定價，公開發售超購287.65倍。由於出現大幅超額認購，因而觸發回撥機制，令該部分比例增至50%。上市首日（2018年7月13日）高見1.45元，較招股價1.08元高34%；收市報1.32元，較招股價高22.2%，成交近3.2億元。未計手續費，每手4,000股帳面賺960元。

行使價就是成本價？【黑，小題】
劉東霖補充，他留意到精英匯在1月23日曾授出1,500萬份購股權，行使價0.493元，其中100萬份予執行董事及主席梁賀琪；350萬份予執行董事及行政總裁談惠龍；100萬份予執行董事及副行政總裁李文偉；以及100萬份予執行董事及校長陳子瑛，餘下購股權則授予購股權計劃項下指定僱員。有關購股權行使期限可分為三個階段，分三年進行。由於是次售出購股權的時間，僅較精英匯上市當日只有半年，故暫且可將行使價0.493元視作這次升浪的成本價。

「白鯨」摸底 後著有機【黑，小題】
本幫專欄作家黃文鑫（筆名：白賴仁），索來有新股專家之稱，他坦言金融市場向來光怪陸離，一向存在很多匪夷所思的操作手法，不過股票的基本面始終要兼顧。除了上述授出購股權的動作之外，另一條收購通告亦值得重視。精英匯早前公布，按現金代價120萬元，購買宏翱全部已發行股本的60%，後者提供的服務及產品包括電子商務諮詢及平台執行、支付平台整合、流動應用程式、數據分析，以及電子營銷策略。

白賴仁指出，上述入股金額規模很少，但「支付平台整合」、「流動應用程式」都是亮點之一，因為精英匯需要面對的問題，就是令學生隨時隨地都可以方便上課，這也是善用科技減低成本，利用大數據進行持續反覆消費作出鋪路。考慮到大灣區規劃已是當前重要國策，香港融入其中已事在必行，有理由相信精英匯正努力打造電子資訊流動平台，將教育服務拓展至大灣區市場，屆時相關業務的收入，肯定會被目前倍數增長。問及上望空間，則相信1.08元招股價可以返到家鄉，最大阻力應該是1.3元，這個上市首日的開盤價了。

至於獨立股評人鄭希鈉（筆名：巨鯨），便認為精英匯的所謂股價異動不是甚麼搞作，而是「搞搞震」而已。因為一隻股票要向上爆發都有所謂搜集期，然後向上散是指定動作。基於精英匯業務單一，缺乏爆升藉口，啟動大數據、進軍大灣區教育市場自然是日後股價上升的新動力。

留意回購 注意解禁【黑，小題】
世事往往一睇兩面，有機亦有危。劉東霖認為當前的半新股回購潮亦是非常罕見的，上市不足一年即回購的個案漸增，除小米（01810）及指尖悅動（06860）上市半年回購，華興資本（01911）更在上市一個月後即啟動回購，而上市兩個月的五谷磨房（01837）更曾一周之內數度回購逾百萬股，其中一次回購價更高於招股價。他補充，半新股出現回購相信與去年新股市場氣氛欠佳，由於有關人士擔心認購不足，只好壓低招股價上市，然後在股市有些少起色時進行回購，所以回購作價高於招股價便成為一個指標，有關股份繼續舞上的機會很大。

另方面，新股上市後按規定有半年禁售期，踏入3月份剛好是半新股的解禁潮，意味著之前坐了半年貨的基金大戶終於可以鬆綁。解禁名單包括海底撈（06862）、美團點評（03690）、華興資本及華領醫藥（02552）合共有近31億股股份於月內解禁，總市值逾1,700億元。